多家国际领先的大宗商品交易公司指出，市场期待已久的原油供应过剩现象终于开始显现，这可能对油价形成下行压力。
自上个月底以来，布伦特原油价格已累计下挫11%。原因在于欧佩克+以及部分非欧佩克国家持续向市场增加供应，目前业内普遍认为原油市场已经出现过剩。从交易商常用的远期曲线来看，明年美国原油市场呈现偏弱走势。
“当前市场似乎正进入一个略有变化的阶段。”贡渥集团（Gunvor Group）首席执行官托尔伯恩·通奎斯特（Torborn Tornqvist）在伦敦接受采访时说道，“尽管过去也曾出现类似说法，但这一次的过剩迹象更具现实基础。”
同日，国际能源署（IEA）在巴黎发布报告称，预计2026年全球原油日供应过剩量约为400万桶，比一个月前的预测上调了18%。
在能源情报论坛上，贡渥、维多（Vitol Group）和托克（Trafigura Group）三大贸易商的高层均表示，油价短期内仍面临下行风险，预计明年将有所回升。这三家机构合计每日处理数百万桶原油。
“过去一年，我们逐步意识到供应过剩正在逼近。”托克集团全球石油业务主管本·勒科克（Ben Luckock）在论坛上表示，“接下来的几个月，油价仍有进一步下跌的可能性。”
维多集团首席执行官拉塞尔·哈迪（Russell Hardy）预测，明年原油均价或将维持在每桶60美元左右。
| 贸易商 | 回答明年此时油价将会是多少的问题： |
| 维多 | 年底价格承压；明年平均价格为每桶60美元 |
| 贡渥 | 先下行，随后回升至62美元 |
| 托克 | 年底前跌至50美元左右，之后反弹；明年此时预计在60美元左右 |
虽然跌幅不至于引发“崩盘”，但相较于2025年至今的平均价格仍将下降约14%——这对依赖油价维持利润的大型石油企业而言，并非好消息。
“今年下半年，更多原油进入市场：欧佩克产量逐步回升，非欧佩克国家如圭亚那、挪威和巴西也在小幅增产。”哈迪补充道。
不过，他也提到了几个不需过度悲观的原因：市场可能高估了受制裁国家伊朗和委内瑞拉的产能维持能力；全球炼厂正全力运作以应对需求；此外，低油价或将抑制美国页岩油的产量释放。
通奎斯特表示，尽管原油期货价格理应下修，但市场不太可能进入“超级现货溢价”状态，这种状态通常会带来较高的仓储利润。
“目前原油供应持续增加，但需求端并未同步提升。”他指出，“此外，贸易摩擦的升温也进一步增加了市场的不确定性。”
