国外
1. 美银：上调2026年黄金目标价至5000美元/盎司
美国银行近日上调了对2026年黄金和白银价格的预测，分别至每盎司5000美元（此前平均预期为4400美元）和每盎司65美元（此前平均为56美元）。该机构指出，实体白银市场目前处于极度失衡状态，未来一旦回归正常，或将引发更大波动。
2. 汇丰银行：美元或将在明年一季度触底
围绕美元是否已经见底，市场分歧较大，但汇丰银行认为美元仍有下行压力。该行全球外汇研究主管Paul Meeker在报告中表示，美联储一旦开启宽松周期，而美国经济又避免陷入衰退，历史经验表明美元将趋于疲软，这种趋势难以逆转。尽管近期法国和日本政局动荡可能影响美元走势，但整体来看，美元仍面临下行风险，预计将在明年第一季度触底。
3. 渣打银行：若美国经济持续强劲，2026年降息空间或受限
渣打银行分析师Nicholas Chia与Steve Englander指出，虽然美联储预计将在2025年继续降息，但如果美国经济动能维持强劲，2026年进一步降息的可能性将大幅下降。他们认为，若生产率增长超出预期，市场对2026年约63个基点的降息预期将被逐步修正，这将推动美元和美债收益率上行。
4. 荷兰国际：英国政府或在11月预算中采取抑通胀措施，为降息铺路
荷兰国际集团经济学家预计，英国政府将在11月26日发布的预算案中，限制可能推高通胀的财政政策。报告指出，一些增税措施如提高增值税可能加剧通胀压力，因此政府可能会避免此类举措。相反，财政政策或将倾向于抑制通胀，从而为英国央行进一步降息创造条件。荷兰国际认为，2026年财政紧缩预期或将推动降息幅度超过市场当前预期，进而拉低英国国债收益率。
5. 荷兰国际：英财政收紧叠加货币宽松或对英镑形成压制
荷兰国际集团分析称，尽管英国经济实际表现并不像部分媒体报道的那样疲软，但财政政策收紧与货币政策放松的双重压力可能对英镑构成下行风险。分析师指出，市场低估了英国央行未来降息的幅度，尽管首次降息可能要等到明年2月。此外，财政大臣里夫斯将在秋季预算中可能通过加税或削减支出以控制财政赤字。荷兰国际补充称，受法国政治局势影响，英镑与欧元吸引力均受限，但英镑所面临的政策风险更高。
6. 野村证券：澳洲联储降息预期或被市场高估
野村证券首席经济学家Andrew Ticehurst指出，澳洲联储9月会议纪要显示其对经济剩余产能和中性利率水平的判断仍存在不确定性。在此背景下，该行将采取数据驱动的政策路径，此前8月关于“可能多次降息”的鸽派立场已不再适用。Ticehurst认为，金融市场对澳洲联储进一步降息的预期定价过高。
国内
1. 中信证券：OpenAI“采购+股权”合作模式助力AI生态闭环
中信证券研报指出，OpenAI近期与产业链上下游企业展开广泛合作，有助于其获取稳定算力资源并提升模型性能。该机构认为，OpenAI与英伟达、AMD采用的“采购合同+股权”合作模式，有助于构建完整的AI生态系统，推动行业发展。建议关注商用GPU、ASIC、以太网、存储及先进制程等相关领域的投资机会。
2. 中信证券：海外AI商业化进程加速，催化市场情绪
中信证券表示，2025年9月至10月，海外AI产品密集发布，商业化进展加快，包括OpenAI推出Sora 2并启动电商生态建设、Anthropic发布Claude Sonnet 4.5、谷歌多模态应用创新、Meta Ray-Ban Display AI眼镜、AppLovin广告投放系统等。这些进展从模型能力、变现方式和应用场景方面推动AI发展，有望逐步消除市场对商业化效率的疑虑。建议关注Q4 AI产品进展，重点关注OpenAI开发者大会（10月6日）、Meta Display AI眼镜表现（9月30日开售）、谷歌Gemini 3（预计Q4）、亚马逊re:Invent（12月1日）等事件。
3. 华泰证券：港口费征收或将推升全球油运、散货运价中枢
华泰证券分析中美互征港口费对航运市场的影响指出，短期内船公司可能调整航线部署，减少成本支出，从而引发供应链波动并推高运价。从中长期看，中国籍航运企业被征收费用比例高于美国，油运和散货市场景气度上升，港口费用可能转嫁至客户。若费用持续征收，全球油运和散货运价中枢或将系统性上移。从贸易流向分析，中国籍油运和散货企业相对受益，集装箱运输则面临更大压力。
4. 华泰证券：四季度出口增速或温和回落，但仍维持较高景气
华泰证券研报显示，2025年9月美元计价出口同比增长8.3%，高于市场预期；进口同比增长7.4%，贸易顺差扩大至905亿美元。该机构认为，AI产业出口需求强劲、“一带一路”投资加速，将为出口提供结构性支撑。考虑到基数效应，四季度出口增速或小幅回落，但仍将维持较高景气度。
5. 华泰证券：节后资金关注点转向产能出清、顺周期及防御板块
华泰证券指出，节后市场波动加剧，交易型资金仍是主要增量来源，散户和融资资金回流，私募备案数量保持平稳。公募基金新发规模短期回落，但净值回升下仍有增长潜力。配置方面，投资者对海外算力链相关板块止盈意愿增强，资金逐步向产能出清行业、顺周期方向及防御品种转移。
6. 银河证券：食品饮料节前表现偏弱，三季报成关注焦点
银河证券表示，9月食品饮料板块整体表现疲软，各子行业均出现调整。展望10月，市场焦点将集中于三季报业绩，绩优个股和板块有望受到关注。展望25Q4，在PPI向CPI传导预期增强背景下，建议优先关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期建议聚焦三条主线：1）新品类与新渠道成长股；2）需求稳定与格局改善板块；3）顺周期复苏方向。
7. 中金公司：低空经济与城市安全融合，带来新投资机遇
中金公司指出，随着低空经济发展，无人机正成为城市治理与服务的重要工具，涵盖警务执法、高层消防、环境监测、应急通信等多个领域。这一趋势显著提升城市运行效率，推动治理模式向数字化、智能化转型。建议重点关注低空经济与城市安全建设协同发展带来的投资机会。
