周三（10月15日），美元/日元汇率跌至151.910，前值为151.919，当日跌幅0.24%。
市场基本面分析
一、政策立场核心：利率稳定下的“隐性鹰派”倾向
（一）最新政策决议与重点内容
日本央行于10月中旬召开货币政策会议，以绝大多数票数决定连续第五次维持0.5%的基准利率不变，并公布资产缩减计划：每年出售约3300亿日元的ETF和50亿日元的REIT。这是日本央行推动货币政策正常化的重要举措——截至2025年3月，其持有的ETF账面价值达37万亿日元，市场估值更是高达70万亿日元。此次减持标志着日本央行开始实质性退出量化宽松政策。
值得注意的是，此次决议并非一致通过：两名委员提出将利率提升至0.75%的建议，理由为“物价稳定目标已基本实现，通胀压力持续上升”。虽然该提议未被采纳，但打破了以往政策决策“全票通过”的惯例，市场普遍将其视为加息进程提速的积极信号。
（二）10月加息预期：从“静止”转向“条件驱动”
截至10月15日，市场对日本央行10月加息的预期概率仍不足20%，但相较于9月，预期逻辑已出现明显变化：
核心触发条件：行长植田和男在会后发布会上指出，加息需满足两个前提——一是服务业通胀持续上升（10月东京CPI数据显示企业成本已开始向消费端传导），二是确认实现3%的薪资增长目标。这一逻辑与加拿大央行“数据驱动”的决策方式相似，但更注重结构性指标的验证。
机构观点分化：大和证券认为，即使政局波动，央行仍将按计划推进加息；而三菱日联则认为，美国关税影响尚未完全显现，且10月短观调查结果发布前，加息窗口难以打开。
二、关键变量影响：政局动荡与外部冲击的双重压力
（一）政局“黑天鹅”挑战政策独立性
10月12日，公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈波动：新发行的10年期日本国债收益率升至1.7%，创17年来新高，日元兑美元汇率一度触及152.38日元。这一变动直接影响央行政策空间：
财政与货币政策协调风险：自民党需与在野党协商组建新政府，可能以“扩大财政支出+延续宽松货币政策”作为谈判条件，导致央行政策独立性受到挑战——高市早苗曾提出的扩张性财政政策已引发市场对其债务可持续性的担忧。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与薪资谈判趋于保守，若3%的薪资增长目标未能实现，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双向制约”
美日关税与经济联动：日美已达成新关税协议，日本汽车出口美国关税确定为15%，但该政策对企业利润和出口数据的影响仍需观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下滑1.2个百分点，GDP增速或被压低至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像。
美联储政策的传导效应：当前市场预期美联储10月降息概率高达94.6%，若美元大幅贬值导致日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两大效应将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元最近一次交易中呈现上涨走势，短期主要趋势保持看涨态势，因其价格维持在EMA50均线之上，继续形成积极技术压力，特别是在相对强弱指标上显示出积极信号，尽管该指标已进入超买区域。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
