基本消息面
周一（10月13日），国际现货黄金价格延续强势，盘中一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史高位，打破了上周三创下的4059.05美元纪录。在全球贸易紧张局势、地缘政治风险上升、美联储降息预期升温以及多国政局不稳等多重因素推动下，市场对黄金的避险需求持续高涨。作为无息资产，黄金再次展现出其在不确定性加剧时的“避险王者”属性。
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全球贸易摩擦升级：黄金避险属性凸显
近期国际贸易摩擦再度加剧，成为推动金价刷新纪录的首要因素。
此前，美国总统特朗普针对中方对稀土等关键物资的出口限制做出强烈回应，宣布拟对中方商品加征高达100%的关税，并限制关键软件出口。这一强硬表态迅速引发市场恐慌，美元指数上周五应声下跌0.5%至98.82，美元走弱进一步降低了以美元计价的黄金购买成本。
独立金属交易员Tai Wong指出，贸易摩擦升级往往削弱美元，从而对避险资产形成支撑。
回顾历史，黄金通常在贸易争端加剧时表现出色。自今年四月美国启动新一轮关税措施以来，金价已累计上涨52%。这并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈情绪的直接反映。
中国商务部发言人对此表示，美方做法体现了明显的“双重标准”，凸显了贸易争端的复杂性和长期性。在此背景下，黄金已不仅是商品，更是全球资金寻求避险的重要选择。每一次贸易摩擦升级，都会强化黄金的吸引力。
地缘政治风险升温：俄乌冲突与中东局势
除了贸易因素，地缘政治风险的持续发酵也为金价提供了有力支撑。俄乌冲突再度成为关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势未能缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普称乌克兰希望获得先进武器，此举无疑引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推高全球地缘政治不确定性。
与此同时，中东地区局势依旧脆弱，乌克兰频繁遭遇无人机和导弹袭击，也让投资者对更大范围冲突升级感到担忧。黄金作为传统避险资产，在此类事件中始终表现出色，因其不受政治或军事动荡直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股票受制于政策变动时，贵金属则具有独立性，这一特性在当前环境下尤为珍贵。
地缘风险的叠加效应，不仅刺激了各国央行对黄金的强劲购买需求，也推动了交易所交易基金的资金流入，为金价短期内的持续走强提供支撑。
美联储降息预期升温：黄金迎来利好支撑
美联储货币政策的转向，也成为金价上涨的重要推手。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。据芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，10月降息概率高达97%，12月再降息的可能性也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还会有一次降息以支持就业市场，但需注意通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，部分民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度将控制在25个基点。这种渐进式降息路径虽不会引发显著通胀，但在低利率环境中，黄金的非息资产优势愈发明显。
此外，美国政府停摆已持续十日，关键经济数据发布受阻，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学10月消费者信心指数略高于预期，但已连续三个月下滑，加剧了对就业市场疲软的担忧。历史数据显示，在降息周期中，黄金往往表现亮眼，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美股与美债剧烈波动：资金流向黄金
美国股市和债市的剧烈波动，也进一步凸显了黄金的避险魅力。在特朗普宣布对华加征关税后，美国国债收益率大幅下跌，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，为9月以来最低水平；30年期收益率下降9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。两年期与10年期收益率差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的担忧加剧，资金加速流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数大跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点。这不仅是今年4月以来最大单日跌幅，也是周线表现最差的一周。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先卖出，再追问”的情绪应对特朗普的突发言论，这种剧烈波动使黄金成为资金避险的首选。债券收益率的走低与股市的暴跌，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政局动荡：欧洲风险持续发酵
欧洲政治风险同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再度上任后表示将集中精力应对当前危机，但由于国内分歧严重，他随时可能面临国民议会的弹劾风险。新政府组建细节尚不明确，且未包括有意参与2027年总统选举的候选人，法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的垮台风险，与美国政府停摆相互呼应，进一步加剧全球政治不确定性。
日本领导人更替也为市场增添不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场传导，间接推高了黄金的避险需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的飙升正是这一趋势的体现，各国央行增持黄金储备，也预示着长期利好。
