美元/日元在周二（10月14日）下跌至151.919，当前报151.910，跌幅为0.24%。
市场基本面分析
一、当前政策核心立场：利率维持稳定下的“潜在鹰派”倾向
（一）最新政策决定与重点内容
日本央行于10月中旬召开货币政策会议，以绝大多数票数决定第五次维持政策利率在0.5%不变，并公布了一项资产缩减计划：每年出售约3300亿日元的ETF和50亿日元的REIT。这是日本央行推动货币政策正常化的重要举措——截至2025年3月，其持有的ETF账面价值已达37万亿日元，市场价值更是高达70万亿日元。此次减持标志着量化宽松政策的退出已进入实际操作阶段。
值得注意的是，此次决议并未全票通过：两名委员提出将利率上调至0.75%的建议，理由是“物价稳定目标已经实现，通胀风险持续上升”。尽管该提议未被采纳，但打破了此前政策决议的一致性局面，被市场视为加息进程提速的重要信号。
（二）10月加息预期：从“静止”转向“条件驱动”
截至10月14日，市场对日本央行10月加息的概率仍低于20%，但与9月相比，预期逻辑已发生明显变化：
关键触发因素：行长植田和男在会后发布会上明确表示，加息需满足两个前提——一是服务业通胀持续扩散（10月东京CPI数据显示企业成本已开始传导），二是确认工资增长达到3%的目标。这与加拿大央行“依赖数据逐步判断”的思路相似，但更强调“结构性指标的验证”。
机构观点分歧加剧：大和证券认为，即使政局动荡，央行仍可能按计划推进加息；而三菱日联则指出，美国关税影响尚未完全显现，10月短观调查结果公布前，加息窗口难以开启。
二、重要影响因素：政局波动与外部冲击的双重压力
（一）政局“黑天鹅”冲击央行政策独立性
10月12日，公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈波动：新发行的10年期日本国债收益率升至1.7%，创17年来新高，日元兑美元汇率一度触及152.38日元。这一变动直接影响了央行的政策空间：
财政与货币政策协调风险：自民党需要与在野党谈判组建新政府，可能以“扩大财政支出+维持宽松货币政策”作为合作条件，导致央行政策独立性受到挑战——高市早苗曾提出的扩张性财政政策已引发市场对债务可持续性的担忧。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与工资谈判趋于保守，若3%的工资增长目标未能实现，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双重限制”
美日关税与经济联动：日美已达成新关税协议，日本汽车输美关税确定为15%，但该政策对企业利润、出口数据的影响仍有待观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下降1.2个百分点，GDP增速或将降至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像。
美联储政策的传导效应：当前市场预期美联储10月降息概率高达94.6%，若美元大幅贬值导致日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两大效应将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元在最近交易中呈现日内上涨趋势，短期主要上涨动能占主导地位，因其价格维持在EMA50上方，持续产生积极压力，尤其是在相对强度指标上出现积极信号，尽管已进入超买区域。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
