基本消息面
周一（10月13日），国际黄金现货价格延续强势，盘中一度上扬1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，小幅超越上周三创下的4059.05美元纪录。受国际贸易紧张局势、地缘政治风险加剧、美联储降息预期升温以及多国政局动荡等多重因素影响，黄金的避险属性持续受到市场青睐。作为无息资产，黄金在不确定性加剧的背景下，再次展现出其作为“避险资产之王”的独特优势。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
全球贸易摩擦的再度升温，成为推动黄金价格刷新纪录的重要驱动力。
上周，美国总统特朗普对中方稀土及相关技术出口限制做出强硬回应，宣布拟对中方商品加征高达100%的关税，并限制关键软件的出口。这一表态迅速引发市场恐慌情绪，美元指数上周五下跌0.5%至98.82，美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本，进一步推动金价上行。
金属交易商Tai Wong指出，贸易冲突升级将削弱美元，从而对避险资产构成支撑。
回顾历史，每当贸易不确定性上升，黄金往往表现强劲。自今年四月美国实施关税以来，金价累计上涨52%，显示出投资者对中美两大经济体博弈的高度关注。
中方商务部发言人回应称，美方做法体现了“双重标准”，凸显出贸易摩擦的复杂性与长期性。在这样的背景下，黄金已不仅是商品，更成为全球资本避险的重要选择。每次贸易争端的升级，都进一步提升了黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除了贸易因素，地缘政治局势的恶化也为金价提供了有力支撑。俄乌冲突再度升温，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，可能考虑向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅增强了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的战略紧张。
特朗普强调乌克兰方面有此类武器需求，这无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推升全球地缘政治风险。
与此同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰频繁遭受的无人机与导弹袭击，也令投资者担忧更广泛冲突的爆发。黄金作为传统避险工具，在政治与军事动荡中始终具有独特优势。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股票市场受政策影响波动时，贵金属则能保持相对独立，这一特性在当前环境下尤为可贵。
地缘风险的叠加效应，不仅刺激了各国央行的黄金购买和ETF资金流入，也支撑金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，也是金价上涨的重要推手之一。市场普遍预计，美联储将在10月和12月各降息25个基点。据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据显示，10月降息概率高达97%，12月再度降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还有一次降息来支撑就业市场，但需谨慎操作，因通胀仍远高于2%的目标。
美联储理事沃勒则指出，私营部门数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但降息幅度仍将控制在25个基点以内。这种温和的降息路径虽不会引发显著通胀，却足以让无息资产黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国政府停摆已进入第十天，导致多项关键经济数据发布延迟，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，加剧了对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金历来表现优异，既能对冲通胀风险，也能抵御经济放缓带来的冲击。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，也凸显了黄金的避险价值。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创9月中以来最低；30年期收益率下滑9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。两年期与10年期收益率差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的忧虑加深，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，整周表现也创下数月最差纪录。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场对特朗普言论的反应是“先抛售，再问原因”，这种剧烈波动使黄金成为资金避险的首选。债券收益率的下滑与股市的震荡，共同强化了黄金在资产配置中的地位。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲地区的政治不确定性同样不容忽视。法国新任总理勒科尔尼表示将致力于解决当前危机，但面对议会内部的严重分歧，其政府随时可能面临弹劾风险。新政府的组成尚不明朗，且排除了有意参选2027年总统选举的人选，导致法国政局更加扑朔迷离。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治动荡。
日本政坛的更替也带来了新的不确定性。这些事件虽属区域性质，但通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金需求的上升。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这种趋势的体现。各国央行持续增持黄金储备，也预示着未来黄金市场存在长期利好因素。
