基本消息面
周一（10月13日），现货黄金价格持续攀升，一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，小幅超越上周三创下的4059.05美元纪录。在全球贸易局势紧张、地缘政治风险加剧、美联储降息预期升温以及多国政局动荡的多重因素影响下，黄金的避险属性持续受到市场青睐。作为无收益资产，黄金在市场不确定性上升时，再次展现出其作为“避险资产之王”的独特价值。
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国际贸易局势升级：黄金避险属性凸显
全球贸易摩擦的再度升温，成为推动黄金价格刷新纪录的主要动力。
此前，美国总统特朗普对中方实施稀土等关键产品出口限制做出强烈回应，扬言将对中国商品加征100%关税，并对部分软件出口实施限制。这一强硬表态引发金融市场震荡，美元指数上周五下跌0.5%至98.82，美元走弱降低了以美元计价黄金的购买成本。
金属交易商Tai Wong指出，贸易争端的加剧通常会对美元形成压力，从而利好避险类资产。
回顾历史，每当贸易不确定性上升，黄金往往表现出色。自今年四月美国开始实施新关税以来，金价已累计上涨52%，这一趋势并非偶然，而是市场对中美博弈的直接反应。
中方商务部发言人表示，美方做法存在明显“双重标准”，这进一步表明贸易摩擦的复杂性与长期性。在此背景下，黄金不再仅是商品，而成为全球资本避险的重要选择，每次争端升级都进一步推升其吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌局势与全球不稳定因素
除了贸易摩擦，地缘政治紧张局势的持续升温也对金价形成有力支撑。俄乌冲突再度成为全球关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加大了美俄对抗的风险。
特朗普称乌克兰方面表达了对这类先进武器的需求，这一言论无疑加剧了俄罗斯方面的警惕，进而提升了全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰频繁遭受无人机与导弹袭击的现象，也令投资者担忧更大范围冲突爆发的可能性。黄金作为传统的避险工具，在此类事件中往往表现稳健，因其不受政治或军事动荡的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，在政府行为影响金融市场稳定时，贵金属能够保持相对独立，这种特性在当前环境下显得尤为关键。
地缘风险的叠加，不仅推动了各国央行对黄金的增持以及交易所交易基金（ETF）的资金流入，也为金价的短期走势提供了强劲支撑。
美联储降息预期：黄金价格的重要推动力
美联储货币政策的转向，是金价上涨的另一关键因素。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，10月降息的概率接近97%，12月再次降息的可能性也高达92%。这种宽松政策预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，未来可能还会有一次降息来支持就业市场，但需谨慎操作，因通胀仍远高于2%的目标。
美联储理事沃勒则指出，部分民间数据显示劳动力市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度仍将维持在25个基点。这种温和的降息路径虽然不会引发明显通胀，但却有助于黄金在低利率环境中保持吸引力。
此外，美国联邦政府停摆已持续十天，导致关键经济数据发布延迟，进一步加剧了市场不确定性。尽管密歇根大学10月消费者信心指数略高于预期，但已连续三个月下滑，反映出对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金历来表现优异，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的功能。
美国股市与债市波动：黄金避险地位再获验证
美国股市与债市的剧烈波动，也进一步凸显了黄金的避险价值。在特朗普表示将对中国加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率收于4.057%，创9月中以来新低；30年期收益率降至4.637%；两年期收益率则下滑至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点，创今年4月以来最大单日跌幅，周线表现也创下数月最差纪录。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场情绪呈现“先抛售、后问原因”的趋势，这种剧烈波动使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的回落与股市的动荡，共同强化了黄金在资产配置中的避险角色。
法国政局动荡：欧洲风险持续发酵
欧洲地区的政治不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再次上任后表示，将致力于解决当前危机，但面对国内严重的分歧，其政府随时可能遭到国民议会弹劾。新政府的组建细节尚不明确，且未包括有意参选2027年总统大选的候选人，使得法国政局愈发混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国联邦政府停摆形成呼应，进一步加剧了全球政治的不稳定性。
日本领导层的更替也为市场增添了不确定性。这些事件虽具有区域性特征，但通过金融市场的联动效应，间接推升了黄金的需求。
Kuptsikevich表示，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这一趋势的体现。各国央行持续增加黄金储备，也预示着黄金在中长期市场中的积极前景。
