近日，中金发布研报指出，未来一段时间内，美联储的降息周期可能呈现出“快-慢-快”的阶段性变化。根据预测，2025年第四季度将迎来第一阶段较快的降息节奏，随后在2026年上半年放缓，并于下半年再次加速。这一判断引发了市场广泛关注，也为投资者提供了重要的参考。
第一阶段：快速降息应对经济压力
中金预计，2025年第四季度将是美联储降息的第一阶段，期间可能连续降息3-4次。这一阶段的快速降息主要是为了应对经济增长放缓的压力。随着全球需求疲软和国内经济数据走弱，美联储希望通过较为激进的宽松政策为经济注入活力。此外，快速降息也有助于缓解金融市场的紧张情绪，避免流动性危机的发生。
第二阶段：通胀上行导致降息放缓
进入2026年上半年，美联储的降息节奏可能会明显放慢。中金分析称，这主要是因为通胀水平持续上升，迫使美联储重新权衡经济增长与通胀之间的关系。如果继续快速降息，可能会进一步推高通胀，给经济带来新的风险。因此，在这一阶段，美联储可能采取更为谨慎的态度，甚至通过停止“缩表”来安抚金融市场，而不再单纯依赖降息工具。
第三阶段：政策转向更鸽派推动降息加速
到了2026年下半年，美联储的降息节奏有望再次加快。中金认为，这一变化的背后有两个主要原因。其一，美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月届满，特朗普政府大概率会提名一位更加鸽派的候选人接任；其二，关税对通胀的影响可能逐渐减弱，从而为降息创造了更大的空间。届时，美联储可能会以更积极的姿态推进宽松政策。
