国际能源署最新报告显示，2024年全球煤炭需求达历史峰值后，2025年仅微增0.2%，2026年或将回落至略低于峰值水平。这一趋势预示着全球煤炭市场正在经历深刻变化，而背后折射出的不仅是供需关系的调整，更是能源结构转型进入关键阶段。
产量与库存：短期繁荣背后的隐忧
尽管2025年全球煤炭产量预计突破历史纪录，但供应过剩的压力已开始显现。数据显示，煤炭价格已跌至2021年初水平，表明市场供大于求的局面仍在持续发酵。此外，2026年可能因库存压力和低价环境出现产量下滑，这将对主要产煤国形成严峻挑战。
贸易萎缩：全球化石能源版图重塑
关键转折点在于贸易量的变化——2025年全球煤炭贸易或现2020年以来首次萎缩，2026年甚至可能出现本世纪首次连续两年下降。这种趋势不仅反映了区域间能源需求的分化，也凸显了传统化石能源在全球化分工中的地位正在被重新定义。
区域分化：天然气、风光发电与煤炭消费的博弈
从区域来看，美国因天然气替代效应，2025年煤炭需求预计将激增7%；而欧盟则因风光发电不足，导致煤炭消费短期内出现回升。与此同时，印度作为少数增长引擎，虽然2025年上半年需求走弱，但2026年预计反弹2.5%。这种区域间的差异化表现，进一步加剧了全球煤炭市场的复杂性。
新能源崛起：传统能源版图加速重构
值得注意的是，可再生能源扩张正加速改变传统能源版图，风电、光伏对煤电的替代效应持续强化。随着全球能源转型步伐加快，传统大宗商品的波动率中枢或将系统性抬升，交易逻辑也从“需求驱动”转向“库存定价”，海运煤市场或率先反应供应过剩压力。
