EBC研究院热点分析|美股情绪乐观 不包括特斯拉

随着市场对美国关税的最坏担忧烟消云散，美国股市后创下新高。根据VandaTrack Research的数据，股票回流的很大一部分来自散户投资者。

机构投资者也在买入，他们在4月以来的上涨行情中大部分时间都保持观望。期权数据显示，华尔街已经排除了短期内出现大幅波动的可能性。

德意志银行的分析显示，系统性策略已经提高了股票投资比重，不过仍处于低配状态，大部分行业的股票投资比重低于历史平均水平。

摩根大通的交易部门表示，随着财报带来的积极势头以及贸易协议的公布，市场走势看涨，预计将连续创出历史新高。

上一财报季中，有高达80%的企业每股收益超出预期，其中金融、通信服务和房地产行业贡献巨大。

特朗普周三表示，美国已与越南达成贸易协议，完成了一项重要交易。此外，在渥太华取消针对大科技公司的数字服务税后，美国政府已恢复了与加拿大的谈判。

摩根士丹利首席投资官Mike Wilson将2025年标准普尔500指数的年终目标定为6500点，指出每股收益的利好会延续到第三季度，包括美联储降息。

国债反弹

由于美国职位空缺和非农就业报告反映出美联储没有必要急于在下月降息，基准国债收益率显著下跌。

尽管人们预期关税将加速通胀，支持提前降息的势头正在形成。特朗普周二表示，他不考虑推迟7月9日的征税期限。

高盛目前认为，9月、10月和12月将分别降息25个基点。由于在征收关税前抢先购买商品的提振作用减弱，5月消费者支出意外下降。

花旗集团和富国银行也预计美联储将在2025年降息75个基点，瑞银全球研究则预测降息100个基点。

特朗普周四在国会通过的减税和支出法案避免了联邦政府违约的近期前景，却使长期债务问题变得更加严重。

据无党派分析师估计，未来10年美国债务将增加3.4万亿美元，这将加剧市场供过于求的不安情绪。尽管如此，国债短期内会保持坚挺。

与此同时，因美元分散美股投资组合的能力下降，海外资产管理公司和养老金正在增加对美元下滑的对冲。

特斯拉的困境

高盛认为，随着投资者评估贸易战带来的损害，美国企业利润率在即将到来的财报季面临巨大考验，而第二季度财报将体现出关税的“直接影响”。

彭博智库的数据显示，上一季度美股每股收益预计仅增长2.6%，为2年来最小增幅，尽管迄今为止，整体财务保持稳健。

有些公司尤其令人担忧，比如特斯拉。公司在欧洲的销量急剧下降，取消对购买电动汽车最高7500美元的消费税减免将使其雪上加霜。

摩根大通分析师Ryan Brinkman重申了其 115 美元的目标股价，根据雅虎财经的数据，这是主要分析师中最悲观的。

“根据我们的调查，第一季度财报显示的特斯拉汽车需求疲软似乎延续到了第二季度。” Brinkman还指出，市场对全年交付量的预测过于乐观。

马斯克现在把矛头对准了特朗普的最新预算法案，甚至暗示他可能会组建一个新的政党。一些投资者担心，不断升级的言论可能会进一步打击公司前景。

特斯拉正在推进其承诺已久的机器人出租车计划，其被视为公司未来的关键。不仅如此，还可能在今年晚些时候开始生产更经济的车型。

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