解放日前不久，市场仍担心美国关税可能影响和白银的进口。这种担忧引发了贵金属从伦敦大规模流向纽约的现象，COMEX仓库的实物流入量每周增长高达20%。白银也以闪电般的速度运往纽约，但每周库存增幅从未超过6%。
然而，自从人们得知贵金属不受关税影响后，情况已经平静下来。COMEX库存上周实际上下跌了1.7%……
……白银库存在过去五天也下跌了0.7%。目前来看，大规模进口并非大规模秘密计划的一部分……
尽管如此，由于全球不确定性日益加剧，无论是地缘政治紧张局势，还是与中国的全面贸易战，金价仍在上涨。正如《解放日》提醒我们的那样，潜伏在背后的是饱受重创的债券市场，它被不可持续的政府债务拖累。这正是所钟爱的故事。
我们也可以从上海交易所的“聪明投资者行动”指标中看到这一点：中国投资者仍处于积极的积累阶段——远高于去年的水平……
追踪上海证券交易所机构交易的“开盘后行动”指标显示出同样的趋势：大买家继续买入……
但伦敦和芝加哥的情况又如何呢？那里的情况截然不同。西方“聪明钱”正在大规模配置。这或许会被证明是一个绝妙的举动——但如果金价继续上涨，也可能会适得其反。这些投资者中有很多是被动的资产管理者，他们很快就会面临客户提出的令人不安的问题：为什么他们错过了这轮上涨……
即使在“开盘后行动”中，西方交易中仍然没有持续的购买兴趣……
白银市场也呈现出类似但略显明显的走势。自特朗普宣布“解放日”以来，白银价格的下跌令许多人感到失望。但经验丰富的金属专家知道，白银从来不会率先冲刺。它波动剧烈，反复无常，而且总是姗姗来迟……但一旦它开始上涨，它就会…… 真 跑…
到目前为止呢？我们还在等待。市场情绪依然出人意料地悲观。这……多少有点乐观……
短期趋势指标“力量平衡”预示着变革即将来临：它衡量的是多头和空头之间的力量对比。多头似乎正在重新掌控局面。而这或许就是点燃导火索的火花……
我们不要忘记白银协会在其年度报告中提醒我们的事情 今晚到2024年，工业需求已占全球白银年产量的83%（！），或占全球总供应量（包括再生金属）的67%。这真是巨大的增长。
另一方面，不会消失。它被囤积和回收。这就是为什么通胀调整后的价格和白银的绝对价格在过去一直同步波动。如果这种相关性持续下去，白银 应该 已经远高于 40 美元/盎司……
ETF 也呈现出类似的情况，私人投资者在这些金融产品中尤为活跃。在中国，私人投资者持续大举投资 ETF。未平仓凭证的数量正在激增……
然而，在西方，人们的兴趣才刚刚开始。在2020年的巅峰时期，私人投资者持有的ETF比现在多了25%。因此，尽管近期金价上涨，但我们距离ETF的狂热还很远……
白银？没什么可看的。现有白银ETF数量仍比30年的峰值低2021%。唉……
与此同时，矿业ETF甚至出现了强劲的资金流出！随着矿业股终于上涨，投资者纷纷获利了结——尽管该板块的估值在整个股市中仍然处于最低水平……
总结：花旗、高盛、瑞银等大型银行目前对的预测正互相争锋。3,500美元？4,000美元？为什么不呢？这种炒作通常预示着我们即将到达顶峰。但问题在于：大多数投资者并不这么认为。 投入足够了！ 真正能够盈利的投资者实在太少了！
这使得大胆的价格目标更像是一个绿灯，而非警告信号。那些尚未下定决心或只在有限范围内下定决心的投资者，被鼓励加入这股潮流。而且，越来越多的人也在寻找后来者作为备用方案。这让我们回到白银的话题……
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