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【独家财报】欧洲央行因担忧欧洲金融体系撤回加息预告

2025-03-11 16:54:37PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:54:37

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■ 欧洲央行在其3 月份的管理委员会会议上决定加息50 个基点，但撤回了预想的今后加息预告。
■ 尽管主要国家中央银行在3 月份加息的可能性很高，但有必要从4 月份开始重新确认政策方针。
3 月 16 日，欧洲央行 (ECB) 在理事会会议上将关键政策利率上调 50 个基点，使央行存款利率达到 3.00%。这是连续第六次加息，加息幅度与上次相同。然而，8日之后美国3家地区性银行清算或破产，恰逢瑞士一家主要金融机构（以下简称该公司）信贷不稳定的传闻浮出水面，部分地区或有可能出现倒闭。金融市场的一部分加息停止的可能性也被指出。
想根据欧洲央行管理委员会的结果强调两点。它们是 (1) 控制通胀的政策 (2) 对银行业的担忧。欧洲央行此次更新后的2023年工作人员预测将核心通胀率上调至4.6%，欧洲央行对通胀上行仍持谨慎态度。受此影响，金融市场方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC，定于21日和22日召开）和英国货币政策委员会（MPC，定于23日召开）重燃对进一步加息的预期。可以说，欧洲央行继续抑制通胀的决定为其他主要国家的央行在3月份继续加息铺平了道路。
另一方面，由于（2）的突然上升，欧洲央行实际上撤回了加息的提前通知。截至2月，欧洲央行已在3月管委会会议上宣布将从5月起重新评估货币政策，但表示未来形势不明朗，并决定未来货币政策，政策将取决于“数据”。因此，在短期货币市场上，最终加息利率（终端利率）的前景已经从3月初的4.0%区间回落至撰写本文时的3.3%区间。其他主要央行4月后的走势也必须在每次政策会议上得到确认，预计金融市场不稳定的局面将继续震荡。
在撰写本文时，对欧洲金融体系的担忧尚未完全消除。在此背景下，我们推测其他一级债券（AT1债券）和股票围绕收购公司的“逆转现象”蒙上阴影。在公司发行的AT1债券变得一文不值的同时，购买价格相当于约30亿瑞士法郎，避免了股票的一文不值，而且还款顺序与原来的顺序相反（还有退回的可能）。欧洲央行表示，欧洲金融体系具有韧性，2017年达成最终协议巴塞尔协议III，提高欧洲金融机构的资本充足率和金融覆盖率。然而，与股票相比的低融资成本引起了人们的关注，据彭博社估计，欧洲 AT1 债券市场已扩大至约 2750 亿美元（约合 1万8800亿人民币）。今后，由于金融机构的资本筹措成本上升，收益性也有可能恶化，所以也有必要关注欧洲AT1债券市场和金融规制相关的动向。

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