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【独家财报】正在改变对物价认识的ECB

2025-03-11 16:50:13PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:50:13

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■ECB正在改变以前的价格认识，ECB高级官员避免了9月以来政策的明确说明。
■预计基础通胀率下降，金融政策效应的波及，但需要时间来支持数据。

在欧元区，6月消费者物价指数上升率(HICP，同比5.5%)下降至俄罗斯入侵乌克兰前2022年1月以来的水平，欧洲中银(ECB)通胀目标的对象指标中通胀放缓已变得明确。然而，核心HICP上升率(5.5%)，不包括能源，食品，酒类和烟草仍然是从3月份(5.7%)的高峰期小幅下降，基调仍然持续高通胀。
新型冠状病毒发生以后的通货膨胀因素，(1)能源在内的国际商品价格高涨，(2)供给网的混乱的产品价格上升，(3)劳动密集型服务的成本上升被分类，这些商品·服务供给成本的转嫁急剧通货膨胀的主要原因。(1)(2)已经高峰出局，现在(3)是一个论点。此外，为了弥补实际收入下降，由于通货膨胀到目前为止，也观察到二次蔓延，如利润扩大公司(利润增加)和家庭工资的要求。ECB加强了对通过(3)和二次波及效应发展为持续通胀的警惕，为了捕捉基础通胀率，也注视着企业的佣金率和工资上升率等。
可以看出，ECB进入7月，正在改变物价认识。德金多斯ECB副总裁7日的演讲中，基础通胀率显示很多指标软化的征兆开始出现的认识的同时，ECB的经济模式的推算的基础上，2023-25年物价2%压低既往的货币紧缩效果真正表现出来的预测。为了抑制通胀，到现在为止一贯主张继续提高利率的纳格尔·德国联储总裁，克诺特·荷兰中银总裁也避免了9月以后的追加加息的明言，根据今后的政策根据数据判断和以前的见解修正。Bloomberg通讯18日告诉ECB相关人士，27日的理事会认为，与政策决定相比，今后政策方针的交流是最大的课题。追加加息肯定派、慎重派都没有明确表示9月以后的政策主张，总结认为追加加息、加息暂停都可以避免强烈的暗示。ECB在声明中指出，未来的金融政策是基于经济和金融数据，基础通胀率的趋势，金融政策效应的传播等来判断的。如果ECB预测的基础通胀率下降和金融政策效果的有效性能够得到经济和金融数据的支持，将着手停止升息的交流，但要显示出符合预测的结果，似乎还需要更多的时间。

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