【独家财报】欧洲逐步加息和紧缩周期的延长-指股网

【独家财报】欧洲逐步加息和紧缩周期的延长

2025-03-11 16:48:55PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:48:55

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■在欧元区，一些通胀相关指标显示通胀放缓的趋势正在放缓。
■欧洲央行（ECB）计划逐步加息，但随之而来的金融紧缩可能会延长。

自上个月底以来，欧元区的通胀和劳工相关指标显示，尽管经济增长放缓，通胀放缓的速度仍然非常缓慢。此外，仔细分析数据，可以看到当前通胀放缓的迹象正在减弱。
在通胀相关指标方面，8月份的消费者物价指数（同比上涨5.3％，核心指数，不包括能源、食品、酒类和烟草，同样上涨5.3％）在通胀目标的核心指标方面显示出放缓的迹象，该指数已经触及峰值。然而，如果仔细观察上个月的比较，尽管服务价格上涨速度减缓，但近几个月下降的能源和商品价格已经反弹。调查数据显示，8月份的企业和消费者调查中，曾连续几个月下滑的制造业和建筑业销售价格预期指数以及消费者的价格趋势指数（未来12个月）已经停止下滑，欧洲央行（ECB）公布的7月份消费者调查显示，未来3年的通胀率预期（2.4％）上升，未来1年的通胀率预期（3.4％）的下降趋势也有所减缓。多个指标显示出企业价格设定和消费者价格判断正在发生变化。
在劳工相关指标方面，7月份的失业率（6.4％）保持在创纪录水平，与之同时，求职率（1-3月季度：3.0％）也保持在远高于疫情前水平的水平，这表明劳工需求和供应的平衡几乎没有改善。在德国、法国、西班牙和荷兰，最低工资不断上涨，而即将公布的欧元区工资上涨率（4-6月季度）也预计将继续大幅上涨。
欧元区的5年期5年期通胀互换与德国10年期国债收益率差距不大。从实际利率的角度来看，长期金融紧缩效应并没有明显体现出来，与美国实际长期利率已经大幅升至正值的情况不同。ECB已经判断政策利率已经达到中性水平，并强调今后政策将采取中性立场。尽管已经中断了连续加息，以评估对低迷经济的影响，但从通胀和劳工市场的动向来看，没有否定加息的必要性。随着逐步加息的推进，紧缩周期可能会变得更加延长。

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