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【独家财报】PRCBroker：美国股市：7-9月季度财报回顾

2025-03-11 16:47:02PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:47:02

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■企业绩效目前良好，但对未来的展望可能下调。
■股价上涨难以持续，受美国长期债券收益率波动影响较大。

标普500指数成分企业中，截至10日，有455家公司已经公布了7-9月季度的财报。根据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计，81%的公司公布了超过市场预期的每股盈利（EPS），预计比去年同期增长6.3%，超过了汇报季开始前10月初的增长1.6%的水平。从行业来看，金融（3.6%）、通信服务（3.3%）、一般消费品（2.3%）等贡献度较高，虽然本周和下周还有零售和半导体公司的财报发布，但目前的结果被认为是良好的。
前景方面，预计EPS从10月初到11月10日已经出现了对10-12月季度（从11.0%增长下调到5.8%）、明年1-3月季度（从9.6%增长下调到7.8%）的下调。在经济增长可能放缓的担忧中，一些公司显示出业绩前景的不确定性，目前很难期望股价上升是在预期EPS改善的主导下进行的。然而，标普500指数成分企业未来一年的EPS增长率为10.7%，保持在较高水平。在没有加剧的景气衰退担忧下，业绩展望下调并成为大幅下跌的线索的可能性较低。
标普500指数的预计市盈率（PER）为18.2倍，自10月下旬以来有所上升，企业绩展望相对股价水平已经进入高估区域。此外，相对国债收益率的股价水平仍然偏高。益回り差距（股票益回り - 美国10年期国债收益率）也被称为股票风险溢价，是一种通过与国债收益率比较来判断股票相对高估或低估的方法。在2008年至2021年期间，它通常在3%以上的水平，但目前为1.04%，尽管从10月中旬（0.63%）以来有所扩大，但股票的高估感仍然存在。在投资者情绪变得乐观的情况下，标普500指数可能暂时上升到PER20倍水平，即4800点附近。然而，当前企业绩展望的改善难以预测，考虑到在股价上涨后能够维持这一水平的可能性较小。预计美国长期债券收益率的波动将导致股市在上下波动的情况下持续不断。

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