【独家财报】 2024年日本股票市场展望-指股网

【独家财报】 2024年日本股票市场展望

2025-03-11 16:46:12PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:46:12

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■管理效率的改善得到确认，关注PER是否会上升。
■对美元/日元汇率的水平需保持足够警惕。

尽管自2020年下半年以来，日经平均指数一直在26000-29500日元的范围内波动，但自2023年5月以来，它已经上升到更高的水平。尽管日本银行通过扩大10年期国债利率的波动容忍度等措施灵活运营政策，但仍保持宽松的货币政策，这受到相对投资环境良好的好感，此外，上市公司通过提高股东回报，经济复苏，入境等日本特有的利好因素也起到积极作用，因此外国投资者的资金涌入。虽然这样的趋势在8月份基本结束，但资金流出没有持续，形成了以31000-33500日元为中心的区间。
TOPIX的未来一年预期市盈率（以下简称预期PER）自2012年以来基本维持在12倍到16倍之间。除了2020-2021年新冠大流行期间暴涨至18倍的情况外，基本上它在14倍的中间位置上下波动，每年都在12-14倍和14-16倍之间波动。列举超过14倍的情况，有2013年对安倍经济学的期望，2015年由于公司治理法规的实施而带来的股东资本利润率（ROE）改善的期望，2016-2017年由于特朗普总统上任而带来的股市预期，2020-2021年由于新冠大流行带来的财政支出和宽松货币政策等。当前的预期PER为13.5倍（截至15日），位于12-14倍的区间上限附近，将测试日本企业的经营效率改善是否确认，以使其达到14-16倍的区间并巩固。TOPIX未来一年的预期每股盈利（EPS）增长率为9.0％，因为对通货膨胀的持续预期使盈利扩张保持，预计2024年日经平均指数有望上涨至38000日元，年底预测值为35000日元。
在这种情况下，必须对美元/日元汇率的水平保持足够的警惕。根据12月的日本银行短观调查，大型制造企业对2023年度的预期美元/日元汇率为138日元30銭，较9月的调查（133日元91銭）上调。此外，通过7-9月期的中期财报，主要出口企业已将2023年度全年的预期美元/日元汇率提高到140日元以上。随着美元/日元汇率接近140日元，对业绩预期下行的警惕感增加，因此2024年也需要密切关注美元/日元汇率的走势。

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