【独家财报】2023年新兴国家货币呈现出明显的两级分化趋势-指股网

【独家财报】2023年新兴国家货币呈现出明显的两级分化趋势

2025-03-11 16:45:48PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:45:48

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■ 2023年的新兴市场国家货币在实质政策利率等方面表现出中南美地区的强势。
■ 不景气的货币受到个别国家情况的影响较大，但在年底时，对土耳其的关注可能会增加。

本文将整理“逐渐显现的二元化”的2023年主要新兴市场国家货币的状况。通过确认2023年全年相对美元的汇率波动（来自Refinitiv），可以看到墨西哥比索（上涨12.9％）和巴西雷亚尔（上涨8.2％）的强势。相比之下，土耳其里拉（下降57.7％）、俄罗斯卢布（下降23.1％）、南非兰特（下降7.5％）等的疲软更为显著。
墨西哥比索和巴西雷亚尔上涨的原因主要在于（1）实质政策利率（政策利率减去消费者物价上涨率）的高水平和（2）与美国的经济联系。在本文写作时，墨西哥的实质政策利率保持在正6.9％左右，而巴西则保持在正7.0％左右。与去年表现最差的土耳其（下降22.2％）形成了明显的对比。（2）在经济上与美国有着紧密联系的墨西哥，接壤美国的墨西哥对美国的出口占整体的约80％，而进口占40％左右，远远超过其他国家。尽管同属美洲的巴西在国别贸易中，美国仅排名第二，但美国对巴西的直接投资是最大的，经济上表现出与美国的密切关系。
另一方面，今年的关注点包括经济走势和选举。根据国际货币基金组织（IMF）对2024年经济增长的预测，墨西哥和巴西的增长可能相对较缓，分别为2.1％和1.5％，较新兴市场总体（4.0％）有所减缓。此外，墨西哥将于今年6月举行总统选举，而巴西将于今年10月进行统一地方选举，因此要期望与去年一样的增长率可能存在较多的不确定因素。
相比之下，土耳其里拉、俄罗斯卢布和南非兰特的下跌更多是由于各自国家的特殊情况。土耳其受到上述大幅负利率和长期贸易逆差的影响，而俄罗斯则受到与乌克兰的持续战斗伴随的西方国家经济制裁的打击。南非在2023年2月宣布“国家灾难状况”，电力情况的恶化也影响深远。因此，这三种货币今年能否恢复，将取决于这些情况能够在多大程度上得到改善。特别值得关注的是土耳其。尽管今年3月即将举行地方选举，但自去年6月以来金融政策的变化一直在顺利进行，市场对信任的恢复正在逐渐发生。目前判断土耳其里拉的贬值已经停止还为时尚早，但如果在今年下半年实质政策利率升至正值区间的预期能够实现，那么对土耳其里拉的关注度可能会增加。

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