【独家财报】中国：内需低迷・不动产市场的调整持续-指股网

【独家财报】中国：内需低迷・不动产市场的调整持续

2025-03-11 16:45:27PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:45:27

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■ 中国经济虽然以缓慢的步伐继续恢复。
■但物价低迷和不动产市场停滞仍在持续，内需复苏的势头不足。

今天，中国的主要经济指标发布，截至去年12月的经济指标基本出齐。去年10-12月实际GDP增长率（同比5.2％，环比1.0％）超过了政府设定的同比5％的目标，但环比增长速度放缓。尽管经济复苏趋势仍在保持，但势头在当前阶段较为疲软。
去年12月的月度指标显示，工业生产（前年同比增长6.8％）、出口（同比增长1.9％）等增长速度加快，受到全球制造业周期底部和其他因素的支持而逐渐恢复。然而，零售销售额（同比增长7.4％）、服务业生产指数（同比上升8.5％）改善趋势有所减缓，固定资产投资（不包括农村地区，同年初来增长3.0％）的增长在环比方面也保持在非常低的水平。消费者物价指数（同比下降0.3％）、生产者物价指数（同比下降2.7％）等下降数据表明，经济供需疲软，总体上显示出内需项目的低迷。
此外，不动产相关指标的恶化仍在持续，不动产开发投资（同年初来同比减少9.6％）、不动产销售（基于建筑面积，同年初来同比减少8.5％）的下降率扩大。中国政府为缓解不动产市场调整对经济的不良影响，继续强化住房购买方面的放松政策，但尚未看到交易减少的迹象。金融统计数据显示，受到修正预算拨款公债发行增加的影响，社会融资总量（同比增长9.5％）的增长速度加快，但货币供应量的M2（同比增长9.7％）和人民币计价贷款余额（同比增长10.6％）的增长速度减缓，贷款需求并未增加。
目前，中国经济在循环和结构方面产生不同的作用。从循环的角度来看，由于全球半导体周期好转、政府和央行的政策支持等因素，经济正在复苏。然而，在不动产市场中，价格和交易量的结构性调整持续进行，对消费、投资等产生了负面影响，成为内需低迷的一个原因。这种影响表面上体现为实际GDP增长率等一段时间内的经济活动（流量）低迷，但家庭、企业、地方政府等各经济主体的财务状况（存量）恶化被认为是经济活动停滞更根本的问题。未来，即使通过政策支持激发内需，由于存量调整过程仍在进行，其持续性可能较差。

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