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【独家财报】ECB欧洲央行：是否在7-9月期开始降息

2025-03-11 16:44:32PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:44:32

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■ 尽管去年10-12月期欧元区的谈判工资较去年同期上升4.5％，但增长速度减缓，但保持在较高水平
■ 市场已纳入6月降息的可能性，但随着中东紧张局势引发通货膨胀上升的风险也在增加

在20日，欧洲中央银行（ECB）公布了欧元区的妥协工资（Indicator of Negotiated Wage Rates）趋势。去年10-12月期较去年同期上涨4.46％，虽然增长速度放缓，但仍创下了前期（增长4.69％）的最高水平。在此之前的一篇论文（《A forward-looking tracker of negotiated wages in the euro area》）中，利用7个国家（德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、奥地利、希腊）的劳动协议数据，作为妥协工资的未来预测指标，预测了欧元区的工资上涨压力。虽然工资上涨率预计将在2024年初达到5％左右的峰值，但不确定性较大，ECB的通货膨胀目标2％是否能够达到，以及放缓的速度有多大尚不确定。此外，根据ECB员工的经济展望（截至去年12月），每名员工的薪酬预计将在2023年同比增长5.3％后达到峰值，2024年降至4.6％，2025年降至3.8％。
1月份欧元区消费者物价指数（HICP，初步数据）同比上涨2.8％，除了波动较大的能源、食品、酒类和烟草之外，核心HICP同比上涨3.3％，尽管有所放缓，但服务价格上涨率保持不变，为4.0％，显示了与工资相关的通货膨胀压力仍然存在。ECB行长拉加德表示，在降息之前，她希望确认2024年的与工资相关的数据，并保持谨慎的降息立场。ECB执行董事莱恩表示，在6月理事会之前，将获得重要数据，并表示降息次数将取决于数据。市场认为，今年1-3月期的谈判工资将成为货币政策转为宽松立场的一个判断因素，市场已经纳入了6月开始降息的可能性。然而，如果中东局势进一步紧张，能源价格和物资运输成本上升可能导致通货膨胀上升的风险增加。考虑到4-6月期（预计将于8月20日公布）的工资谈判，降息的开始可能会推迟到7-9月期。

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