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【独家财报】美国：关于失业率的“质”对经济和金融政策判断的影响

2025-03-11 16:43:04PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:43:04

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■　3月份美国就业统计显示，劳动力市场扩大和劳动力供需持续紧张的情况得到确认
■　就经济和金融政策判断而言，失业率再次受到关注，焦点在于变动的原因而不仅仅是水平

在于5日公布的3月份美国就业统计中，非农部门就业人数（较上月增加30.3万人）创下了10个月以来首次超过30万人的增长，而平均每周工作时间（34.4小时，增加了0.1小时）也有所增加。平均时薪（增长0.3％）趋势上升，失业率（3.8％）下降，这表明劳动市场的扩大持续进行，劳动力供需仍然紧张。
另一方面，失业率即将达到4％的情况引起了人们的关注。主要原因之一是，鲍威尔美联储主席在3月美联储公开市场委员会（FOMC）会后的新闻发布会上表示，尽管劳动力市场仍然健康，但他提出了对于失业率急剧上升等“意外”调整加强警惕。他明确表示，如果出现“意外”调整，将正当化降息等政策措施。此外，失业率接近被称为“萨姆规则”的衡量经济衰退的标准也增加了人们的关注。根据萨姆规则，如果失业率在4月份以前连续3个月平均达到4.0％，则达到了衰退判定的门槛，一些专家已经指出，全美20个州的经济已经达到了萨姆规则中的经济衰退标准。然而，根据3月的结果，这种可能性已经降低。发明该指标的经济学家克劳迪娅·萨姆女士对州级别的萨姆规则应用持怀疑态度，并将最近的失业率上升解释为一种暂时性且“积极”的上升，因为它是由于移民流入的增加（劳动力增加）来满足持续的劳动力需求。移民比例较高的加利福尼亚州、新泽西州和纽约州等地的失业率上升较为明显，并且这种现象并不在全国范围内均衡分布，而且这些州的失业率已经达到了峰值。
尽管经济指标显示美国经济扩张的速度逐渐放缓，但目前并未观察到像是经济衰退的征兆，事实上，经济先行指标反而开始暗示着避免经济衰退的可能性。未来，即使由于失业率上升而出现对经济衰退的担忧，但如果是基于上述原因，那么这种担忧可能是多余的。美联储的货币政策也将受到失业率上升原因的详细数据的影响，并成为判断的重点。

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