【独家财报】中国：内需低迷和贸易摩擦再度升温的迹象-指股网

【独家财报】中国：内需低迷和贸易摩擦再度升温的迹象

2025-03-11 16:41:28PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:41:28

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■ 在中国，制造业活动增势强劲，但消费、投资等内需项目的复苏仍然缺乏动力
■ 结构性改革的推进副作用在多个方面显现，也成为贸易摩擦升温的原因之一

17日公布的中国4月主要经济指标揭示了经济走势的大致情况。从主要指标来看，工业生产（同比增长6.7%）势头增强，出口（同比增长1.5%）也开始增加，制造业活动活跃。然而，零售销售额（同比增长2.3%）、固定资产投资（不含农村，同比增长4.2%）、服务业生产指数（同比上升3.5%）的增长速度放缓，消费、投资等内需项目的复苏仍然缺乏动力。
其他多个指标显示经济停滞，结构性调整成为经济复苏的拖累。通胀统计数据显示，消费者物价指数（同比上升0.3%）增速极低，生产者物价指数（同比下降2.5%）持续下降，呈现通缩趋势。煤炭、钢铁、有色金属（如铝产品）等领域的工厂出厂价格大幅下降，价格调整压力依然强劲。房地产相关指标显示，房地产开发投资（同比减少9.8%）、房地产销售（基于建筑面积，同比减少20.2%）的下降幅度扩大，房地产交易和开发投资持续萎缩。金融统计数据显示，货币供应量（M2，同比增长7.2%）、社会融资总量余额（同比增长8.3%）增速大幅放缓。中国政府于3月政府工作报告中宣布将发行1万亿元的超长期特别国债作为基础设施投资资金来源，预计将在5月进一步加强经济活动，但当前货币流通量增速放缓表明资金需求并未增加，其中一个原因是投资疲软。
在中国，由政府推动的投资主导型经济向转型以及其结果之一的房地产低迷抑制了投资需求的趋势性增长。建筑材料需求结构性下降导致钢铁等产品供需不平衡，进而影响了原材料价格调整。因过剩供应而积累的库存以低价出口，成为与担心本国产业竞争力下降的多个国家发生贸易摩擦的导火索。美国于14日宣布将对中国提高关税的对象扩大，包括半导体、电动汽车等先进技术产品，以及钢铁、铝等产品。中国政府设立了“大约5%”的高增长目标，通过巨额支持科技主导型增长，但由于结构性改革的副作用导致内需低迷、过剩供应以及巨额补贴引发贸易摩擦再度升温，这将成为经济政策的制约，并逐渐显现其影响。

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