【独家财报】5月份的新西兰储备银行（RBNZ）审查：降息门槛较高-指股网

【独家财报】5月份的新西兰储备银行（RBNZ）审查：降息门槛较高

2025-03-11 16:41:17PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:41:17

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■　RBNZ将政策利率维持在5.50％，但将名义中性利率估计值和政策利率展望上调。
■　对通胀的警惕采取了与澳大利亚央行相似的立场，相较欧美而言，降息的预期被推迟了。

新西兰储备银行于5月22日公布了货币政策决定和季度货币政策报告（MPS）。政策利率（OCR）按市场预期维持在5.50％。然而，通过确认RBNZ此次公布的会议纪要和MPS，人们对降息的门槛进一步提高的印象更为强烈。与澳大利亚央行（RBA）一样，市场对于降息时机的预期被推迟，不同于美国等其他主要发达国家。在这种情况下，新西兰国债收益率和新西兰元都上涨。特别是新西兰元兑日元汇率出现了自2007年7月以来的96日元的情况。
解释RBNZ提高降息门槛的理由，简而言之，在会议纪要中直接提到“委员会同意需要将利率保持在限制性水平比2月预期更长的时间”。除此之外，值得一提的有以下三点。即，（1）将名义中性利率估计值上调至2.75％，（2）承认讨论进一步加息，（3）上调MPS中的通胀展望。
（1）是去年8月和11月之后近一年内的第三次。政策利率展望的修订被认为是受到了这种影响。RBNZ此次将2027年第1-3季度的政策利率展望从今年2月的水平分别上调了0.2％，并将政策利率峰值预测从5.6％上调至5.7％，将降息开始的预期时机推迟至2025年第3季度。在（2）中，“国内通胀持续、生产率增长放缓、工资和价格设定行为的正常化速度不确定”被明确列为加息讨论的背景。此外，RBNZ行长在新闻发布会上表示，此次会议上认真考虑了加息。（3）反映了CPI上涨率的结果，确认了通胀的粘性。
总的来看，根据5月21日发布的PRESTIA Insight*1所示，去年12月RBNZ确定了“稳定通胀”为重点，因此我们解释了上述（3）对通胀的警惕被提到前台的结果。虽然再次出现加息预期可能性不大，但在金融市场上，人们对于RBNZ将降息的时间推迟到明年的观点可能会进一步增加。

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