交易时间网2020年12月11日讯——大多数银行策略师认为欧洲股票的成本低。此话不假但同时又极具误导性。因为欧洲和英国股市看起来确实比美国股市成本低。这与地理位置无关，而与企业在相关市场中的地位息息相关。
看看MSCI美国、欧洲和英国指数的行业差异吧，它们与更受欢迎的大盘指数相差不大。科技公司约占美国大型股的28%。在欧洲和英国，这一数字分别为7%和1.5%。科技公司是导致股价暴涨最多的公司。
另一方面，能源股在欧洲股市的份额略低于4%，在英国股市的份额为8%。而在美国，这一比例略低于2%。
因此，策略师指出未来将会有一波从科技股转向金融或能源股的热潮。
策略师们基于他们的假设是因为投资者都是厌恶风险的。他们在之前没能预测到美国的股市会有如此大的跌幅。但这一次，因为市场得到了各国央行的支持，尤其是美联储的支持，在全球经济大幅回升的同时，他们仍维持超宽松的货币政策。
因此，明年的预期是欧洲和新兴市场股市表现出色。收益率曲线走高、美元下跌、高收益债券表现优异等等。
不过，有三件事让分析师紧张。第一个是，现在的共识比以前更为一致：似乎每个人对世界的看法都是一样的。第二个是，被市场普遍看好的交易往往不能挣到钱。
第三个担忧更为根本。尽管各国央行表示将保持非常宽松的货币政策，但分析师怀疑市场是否会继续认为美国在2023年之前不会加息，并且欧元区或英国在2024年之前也不会。
假设通货膨胀在明年年初回升，各国央行和市场都不会在意2%左右的通胀水平。那么来年春天，包括大宗商品在内的所有商品的价格都大幅下跌。这意味着，明年的同比数据可能会相当惊人。此外，各国央行将试图忽略由这种基数效应引起的波动。如果债券市场也这么做，那将是令人震惊的。
上一次出现这种对科技股的狂热是在1990年代后期。这一百年来的数据显示，整个美国市场再次迎来科技股狂热的概率在96%。上一次的泡沫最终因美联储的几次加息而破裂。在热潮轮换之间，其他产业的泡沫也都随之破裂了。几乎可以肯定，与以往相比，今年的股市泡沫更容易破裂。
当科技泡沫破灭时，欧洲股市的表现可能没有美国股市那么糟糕。欧元频道>>
关键词：FedWatch美联储货币政策观察
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