周四，金价升至每金衡盎司 2,685 美元的历史新高。投机性市场头寸数据显示，黄金投机性净多头头寸在上一报告周升至 2020 年 2 月以来的最高水平。如果此后有更多投资者加入这一行列，也不足为奇。不过，这也增加了回调的风险，德国商业银行大宗商品分析师 Carsten Fritsch 指出。
黄金再创新高，白银紧随其后很难用降息预期来解释过去几天的价格上涨，因为降息预期并没有进一步增强，甚至在昨天还有所减弱。这可能就是银价从历史新高回落的原因。价格上涨也可能是因为投资者预期黄金价格会进一步上涨而买入黄金。在这种情况下，我们在几个月前就谈到了理性泡沫。
美国商品期货交易委员会（CFTC）将于今晚收盘后公布的投机市场头寸数据，可以对此提供一些启示。在上一报告周，黄金投机性净多头头寸升至2020年2月以来的最高水平。如果此后有更多投资者加入这一行列，也不足为奇。然而，如果这些投资者再次退出，这也会增加回调的风险。
白银最近在黄金的带动下上涨。昨天，白银达到每金衡盎司 32.7 美元，为 2012 年 12 月以来的最高水平。随后，黄金/白银比率跌至82，为7月中旬以来的最低水平。白银很可能额外受益于中国本周宣布的广泛刺激措施，这些措施也导致基本金属价格大幅上涨。
