A股这一次会重演2015年那样的大牛市吗?

 2020-07-10 22:05:29 中金网 中金网

  提振中国股市的动物精神可能会神秘地消失。现在,许多眼光敏锐的交易员现在都摸不着头脑,担心201...

  提振中国股市的动物精神可能会神秘地消失。现在,许多眼光敏锐的交易员现在都摸不着头脑,担心2015年那种壮观的繁荣和萧条正在重演。两者当然有相似之处。这一轮反弹太快了,成交量与保证金交易一道飙升,大家都在谈论股市,甚至多家券商交易软件出现了崩溃。审视行业层面的表现也让人感觉似曾相识——这是有充分理由的。投资者正在搜寻旧的交易模式,购买同一套股票。以科技股为主的创业板指数与券商再次成为大赢家。

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  本周沪指上涨7.3%,沪深300指数上涨7.5%,均为过去五年多以来的最大周线涨幅。创业板指数本周上涨12.8%,是2010年推出以来的最大周线涨幅。

  但有一些关键的区别。如果说有什么不同的话,那就是我们现在还没有重现2015年的情形。更确切地说,现在感觉像是2014年,中国牛市也才刚刚苏醒。

  2005年是A股历史上最为波澜壮阔的一轮大牛市,主要是由于央行进入了降息周期。实际上,中国央行在6月份退出了公开市场业务,并警告称,由于投资者以低成本借入资金,将资金投入到收益率更高的理财产品中,早期的宽松政策刺激了投机性利率套利。

  这种区别很重要,因为通常宽松的货币条件只会使保证金贷款变得更便宜,而根本不会流入实体经济。另一方面,财政资金可以直接提高企业收益。我们已经在许多硬技术公司中看到了这一点,例如中芯国际公司,如果没有政府补贴,这些公司仍将亏损。因此,与2015年不同,“直升机撒钱”的质量这次有所改善。

  目前而言,市场深度和胃口仍然很大。2015年,任何首次公开募股(IPO)都将吸走流动性,导致大盘下跌。这一次,尽管散户投资者仍在争相购买新股,押注于新股上市首日的大幅上涨,但新股供应是受欢迎的。这是一个看涨的迹象。中芯国际在上海的IPO是10年来规模最大的一次,但它却推动了科技股的上涨。

  而且,不要忘记,世界已经改变了。2015年,外国投资者以惊诧和惊慌的心情观看了A股的大戏。这次,中国刚刚加入了全球流动性浪潮,有很多外资在入场。与此同时,作为中国主要力量的散户投资者也在增加。

  可以肯定的是,A股已经有了很多不足之处。例如,券商的反弹可能是不可持续的——尤其是如果政府允许大型商业银行进入该行业,从而加剧竞争的话。但是,到处都有异常现象,特别是当世界各国央行以创纪录的速度印钞时。

  这一轮牛市开启还不到10天,所以最好的策略是:赶快抱紧它,现在不是谈论2015年股市崩盘的时候。

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