百利好集团研究部董事 黄耀明
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上周黄金先跌后回升，现货黄金跌至1046美元的六年低位后回升至1088美元。黄金上周早段下跌是由于投资者预期美联储12月加息，美元指数升至100.50的十二年高水平；可是其后由于欧洲央行会议后推出的刺激经济措施未如市场预期宽松，因此欧元兑美元出现明显的回升，美元指数显着下跌后带动黄金回升。虽然上周五美国公布的就业报告较预期好，但是并未对美元构成明显支持。这样显示美元很大机会已经短期见顶而进入调整期，因此黄金有机会进一步回升。
美元已经充分反映美国将僧在12月开始加息。过去美国数据强劲而美元上升，这是合理的情况，因为这增加了美国在12月开始加息的可能。同时，美联储官员自10月开始的言论已明显反映其中大部份委员对12月开始加息的倾向。因此，美元自12月开始的回升已经充分反映美国12月加息的预期。期间美元上升当然是由于投资者预期欧洲将进一步扩大量化政策规模等等的原因。可是，就欧元兑美元回升的幅度及美元指数下跌的幅度却不单只显示投资者对欧洲央行未如预期推出更宽松政策，更显示投资者有可能在本月中美联储会议前急于了结欧元空仓及美元好仓。出现这样的情况亦合理，因为欧洲央行推出的措施未如预期宽松，这样欧元近期的疲弱有可能已经过度。同时，既然近期美元的强已经反映投资者对美国12月开始加息的预期，这样未来美国加息的速度及幅度才是维持强美元的重点。这方面相信市场存在一定分歧。因此美元是开始反映投资者对美国加息步伐的不同预期。这样美元便开始出现明显调整。黄金有机会进一步回升。
黄金已经升穿重要阻力。上周五黄金的上升已经升穿日线图中15日移动平均线(1074美元)，黄金短期的明显反弹已经开始。同时在周线图中，黄金上周低开高收，升幅大于前周跌幅，显示短线黄金已经见底。短期黄金支持为60小时移动平均线(1069美元)，进一步有机会升至50日移动平均线(1103美元)。
黄金日线图
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