A股市场：A股三大指数集体下跌，沪指跌0.88%，深成指跌1.23%，创业板指跌1.81%。全市场超3800只个股下跌，沪深两市今日成交额7639亿，较上个交易日缩量838亿。房地产服务板块继续回调，我爱我家跌停；玻璃基板板块持续回调，金瑞矿业跌停；AI芯片板块走低，寒武纪跌超6%；飞行汽车、低空经济板块大跌，中信海直等多股跌停；AI手机、PEEK材料等板块跌幅居前。另外，电力、电网设备、虚拟电厂及智能电网等板块爆发，大连热电、乐山电力等多股涨停；猪肉、鸡肉概念走强，晓鸣股份涨超7%；粮食概念走高，万方发展涨停；钒电池、特高压及蒙脱石散等板块涨幅居前。
电力板块掀起涨停潮，九洲集团20cm涨停，大连热电、乐山电力、湖南发展、明星电力等多股10cm涨停。消息面上，本月国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，推动电量、容量、辅助服务交易更加市场化。新规自2024年7月1日起施行。其中市场成员新增储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体。铜缆高速连接概念股走高，创益通20cm涨停，华丰科技涨近15%，意华股份、得润电子10cm涨停，兆龙互连涨超5%。消息面上，英伟达CEO黄仁勋透露，Blackwell架构的GB200超级芯片已经在“满负荷生产”，四季度将大量运用到数据中心。中金指出，从行业层面看，GTC2024英伟达发布的GB200NVL72机柜对于铜缆连接的需求量持续提升，带动行业整体的市场规模扩容。
猪肉股表现活跃，正虹科技涨停，新五丰涨6.53%，唐人神、东瑞股份涨超2%，巨星农牧、华统股份、牧原股份跟涨。据搜猪网数据，5月23日，全国瘦肉型猪出栏均价15.92元/公斤，较前一天上涨了0.2元/公斤。南北各地报价普遍出现了0.15至0.4元/公斤左右的明显上涨，市场涨幅呈进一步扩大态势。粮食种植板块涨幅居前，新农开发、神农科技涨超3%，敦煌种业涨2.61%，秋乐种业、华绿生物、万向德农、苏垦农发跟涨。国务院总理李强5月22日至23日在河南调研时强调，要推进种业领域创新平台建设，加强重点品种前沿性研究，加快产业化步伐，培育更多良种，从源头上保障国家粮食安全。
房地产相关板块继续下挫，我爱我家、城建发展、渝开发封跌停板，滨江集团、天地源跌超8%，卧龙地产、南都物业跌超6%，新正大、万科A、金地集团、华夏幸福等纷纷大跌。PEEK材料概念震荡调整，华密新材跌超12%，双一科技跌8.34%，南京聚隆跌7.23%，富恒新材、同益股份、中欣氟材、新瀚新材纷纷下跌。低空经济概念全日萎靡，广哈通信、蓝海华腾、深城交等跌超10%，上工申贝、中信海直、声迅股份、立航科技盘中跌停。今年以来行业和主线轮动的速度明显加快，行业和主线超额收益的幅度明显收窄。与当前缺乏高景气方向，政策力度加大和效率提高，投资者情绪和风险偏好，存量博弈的资金环境有关。但是在行业主线轮动背后有一条暗线超额收益在稳定提升，高ROE高FCF龙头能成为当下在经济盈利稳定，企业自由现金流加速改善，资产荒加剧背景下稳定占优的风格策略。
六大机构下周策略
一、中原证券：券商行业经营环境趋弱 各项业务景气下行
23年证券行业经营业绩同比基本持平，24Q1明显承压。2023年证券行业营收回升2.77%，净利下滑3.14%；自营业务收入占比回升至近年来高位，其他各项业务收入占比均呈现回落。23年上市券商经营业绩呈现分化，投资收益（含公允价值变动）贡献度显著回升。24Q1上市券商营收同比-21.55%、归母净利同比-31.69%，经营业绩明显承压并保持分化，各主营业务均出现不同程度的下滑。
政策面：新“国九条”勾画出未来资本市场的发展蓝图。随着未来“1+N”政策体系的逐步丰富，资本市场高质量发展的合力有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心有望实现重塑，权益二级市场有望逐步摆脱近年来的颓势重回上升趋势。基本面：2024年一季度证券行业各主营业务依然承压下行，但阶段性压力正在逐步减轻，年内行业盈利能力有望逐步进入复苏周期。估值面：2024年以来券商板块平均P/B最高为1.273倍，最低为1.125倍，整体运行区间不仅低于2023年的平均水平，而且持续低于2019年以来券商板块的平均P/B。关注头部券商以及优质中小券商：培育一流投资银行与打造金融“国家队”一脉相承，头部券商在政策背书下有望迎来新一轮发展壮大的良机，是稳健配置券商板块的首选，例如中信证券、华泰证券、中国银河等。具备股东背景以及区域优势的优质中小券商同样能够分享资本市场改革的政策红利，此外，中小券商的业绩弹性更大，通过并购重组提高综合竞争力、快速实现做大做强的意愿和动力更为强烈，建议关注方正证券、长江证券、财通证券等。
二、东北证券：LCD面板供给格局持续优化 国内龙头迎来景气周期
LCD面板厂商竞争实力持续走强，公司盈利能力逐步提升。液晶面板经过30年的产业化发展，从日本到韩国、中国台湾再到中国大陆，目前产业整体已发展成熟，很难再会出现新的产业转移地。在LCD高世代产线中，中国大陆数量占比最高，其中包含大陆独占的业内最高世代10.5/11 代产线，凭借高世代所带来的技术、成本化优势，以及其高昂的资本开支，国产厂商已在LCD领域构建了非常宽阔的护城河。日本厂商因面板产线越来越高的资本投入早已退出竞争行列，韩国厂商也因大陆10.5/11 代线带来的成本价格冲击退出LCD领域转向OLED，中国台湾厂商则只能依靠老产线在小尺寸领域谋求差异化竞争机会。因此在LCD领域，未来不仅暂无新的进入者投建产线，现有对手也逐渐退出竞争序列，LCD 供给侧迎来巨大改善，未来整体供给平稳。此外LCD因成本以及大屏化优势，以及4K/8K高清化的逐渐普及等因素叠加，LCD在未来很长一段时间都将会继续保持显示主流地位。中国大陆厂商的龙头地位稳固，持续盈利能力将大大提升。
京东方A和TCL科技作为LCD行业龙头，产能市占率位居行业前两名，将在新一轮LCD行业景气周期中深度受益，彩虹股份产品结构以TV面板为主，在新一轮面板涨价趋势下，卡位较好，将会迎来量价齐升，业绩弹性更大。
三、光大证券：“十五五”期间核电设备年市场需求有望突破870亿元
2019年起我国核电机组重启审批，2022/2023年核准提速，每年新增核准核电机组数量均达到10台，未来我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进；在建机组数量从2019年起增长提速，2023年在建机组数量环比增加5台至24台，在建核电机组容量同比增长27.38%至2905.14万千瓦。核准机组数量维持高位叠加在建机组数量的快速提升将保障我国核电机组在未来几年的持续落地。项目建设进度不及预期、政策变化致项目核准进度不及预期、原材料价格上涨风险。
四、中信证券：乘AI PC之东风 WinARM迎来发展机遇
中信证券研报认为，硬件上，基于ARM架构的芯片在性能上追平X86水平，在功耗/续航上持续领先；软件上，Windows积极拥抱ARM软件生态，Win-ARM底层支持和原生应用都进一步完善。随着AI PC落地持续加速，看好基于ARM架构的芯片“乘AI之东风”实现PC端市场份额的快速扩张。当前基于ARM架构的芯片在性能上逐渐追平X86水平，在功耗/续航上持续领先；同时Windows积极拥抱ARM软件生态，Windows on Ar 底层支持和原生应用均进一步完善。随着AI PC落地持续加速，我们看好基于ARM架构的芯片“乘AI之东风”实现PC端的市场份额的快速扩张。维持计算机行业“强于大市”评级。
五、华泰证券：铜银涨价推动新技术产业化 海缆、结构件环节冲击相对较小
5月24日消息，华泰证券研报表示，年初以来，由于供给冲击以及海内外制造业复苏，导致以铜为代表的金属价格快速上涨。铜价冲高凸显复合铜箔成本优势，复合铜箔的产业化进程有望加速推进；传统铜箔短期盈利能力或受冲击，长期有助产能出清。结构件对铝价更为敏感，预计顺价与稼动率提升可抵消部分成本压力。银价上涨，光伏中银包铜技术关键性或提升；由于套保充分，预计铜价上涨实际对海缆企业盈利能力影响小。铜涨价对变压器毛利率影响明显，但备库/锁价/联动定价等手段可减小冲击。看好金属价格上涨对复合铜箔、HJT电池产业化的推动；其次，海缆、结构件环节盈利能力所受冲击相对较小。金属原材料价格上涨过快导致盈利能力不及预期，复合铜箔降本进度不及预期，下游需求不及预期加大成本压力。
六、银河证券：政策加码叠加财政发力 信创产业迎来拐点
5月20日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》，新增10款安全可靠等级为Ⅱ级的CPU、4款Ⅰ级CPU；3款桌面操作系统、7款服务器操作系统；5月17日，30年超长期特别国债正式首发，根据发行安排，首发的30年期超长期特别国债，为固定利率附息债，票面利率为2.57%，总额400亿元。
产业政策持续加码叠加财政发力，信创产业迎来拐点，市场空间广阔，建议重点关注：1、国产处理器：龙芯中科、海光信息；2、国产软硬件设备：中国软件、太极股份、中科曙光、纳思达、神州数码、中国长城、华大九天、拓维信息、软通动力、海量数据、创意信息；3、信息安全：启明星辰、麒麟信安、国投智能；4、行业信创：华宇软件、金桥信息、金山办公、宇信科技、国网信通、彩讯股份等。
