昨日行情
市场昨日全天震荡分化，三大指数涨跌不一。总体上个股涨多跌少，全市场超3000只个股上涨。沪深两市成交额9687亿，较上个交易日缩量1338亿，成交额跌破万亿。截至昨日收盘，沪指涨0.22%，深成指跌0.08%，创业板指跌0.14%。北向资金全天净卖出21.4亿，其中沪股通净卖出3.51亿元，深股通净卖出17.89亿元。
十大劵商
招商证券：地产企稳方能实现对外需转弱的有效对冲
招商证券提出，国内消费改善的确定性很强、但斜率偏缓且不同年龄/收入/职业群体之间的差异较大。目前内需中最大的拖累项是地产投资，而地产投资对政策的敏感度显著高于消费，从体量和弹性看，唯有地产企稳才能接棒出口来抵御经济与就业转差的压力，这或是政治局会议首提消化存量房产的重要背景。预计外需转弱信号渐明后，内需特别是地产政策也将更为积极。当然，实质性政策变化或在下半年。
中信建投：在房地产政策支持下，高能级城市市场有望率先修复
中信建投表示，2024年以来，房地产支持政策持续出台。需求端，北上广深四个一线城市相继放松限购，成都、长沙等核心二线城市取消限购；融资端房地产城市融资协调机制快速推进。4月30日的中央政治局会议提出要消化存量房产和优化增量住房，未来供给端政策也有望陆续出台。我们认为，在政策的支持下，高能级城市市场有望率先修复，而重点布局于高能级城市的房企将优先受益。
中金：把握不断轮动的资产“风口”
中金公司则表示，今年以来资产的“风口”不断轮动，从比特币到日股，到黄金与铜，再到当前的港股，资产仿佛“接力”般交替领先，同时“风口”在时间上存在重合。具体分为流动性交易、再通胀交易以及市场比较优势三轮。尽管基本面逻辑不同，但情绪升温导致冲高超买后回调的特征却又高度相似。每一次切换的背后，市场都会寻找短期无法证伪的长逻辑助推，最终导致其短期透支。
“风口”轮动背后的主线还是美国利率和金融条件松紧的反身性，进而影响增长和全球资产定价，只不过这中间有传导时滞和钟摆摆动。在当前情况下，金融条件持续收紧导致的短期回撤，反而为后续反弹提供了基础，若金融条件持续放松反而会拉长控制通胀的战线且压缩后续的空间。
资产配置上，金融条件仍需维持偏紧状态，短债优先，长债次之，美股和信用债暂时回避，大宗黄金透支。
中信证券：建议积极关注下沉市场食品饮料、纺织服装等领域的投资标的
中信证券研报表示，一线地区经济禀赋更优，但低线地区同样占据较大权重，市场不容忽视。低线城市在居民收支、食饮消费、出行流动方面表现上佳，较一线地区展现出更强的经济韧性和消费潜能。究其原因，其一是财政层面转移支付对低线地区消费水平的支撑作用；其二是产业结构扎实叠加产业集群化发展对低线就业和收入的带动作用；其三是地产周期下低线地区财富挤出更弱，低购房使其更具消费动能。展望后续，三方面因素均具有延续性的预期下，低线城市消费将更具潜能，且在消费选择上更追求极致性价比，在消费人群上呈现“两头增长”趋势。建议积极关注下沉市场食品饮料、纺织服装等领域的投资标的。
光大证券：锂电板块一季度盈利有企稳改善迹象
光大证券研报指出，2024年一季度锂电材料盈利见底企稳，有望复苏。受碳酸锂等上游资源价格下降、竞争加剧和去库，上游资源、中游材料环节盈利能力下滑，周期性强的环节尤为明显。电池环节受益于锂价回落，毛利率逆势提升。格局好的结构件、三元前驱体环节盈利能力稳定。另外，从2024年一季度盈利能力的边际变化来看，多数中游环节盈利能力波动收窄、企稳回升，磷酸铁锂、电解液、负极等环节环比拐点回升，板块整体呈现出盈利见底企稳的趋势。
万联证券：关注消费电子产业链复苏、AI终端落地应用等方向的投资机遇
万联证券研报指出，从基金重仓配置偏好来看，元件、光学光电子领域的配置偏好持续提升，且基金配置趋向多元化。受终端复苏和科技创新双主线驱动，消费电子和AI产业链景气度有望上行，建议关注消费电子产业链复苏、AI终端落地应用、AI算力产业链加速建设，以及PCB及面板行业盈利能力提升带来的投资机遇。个股可关注：沪电股份、深南电路、北方华创等。
开源证券：猪周期拐点渐近，乘势布局正当时
开源证券研报指出，猪周期反转逻辑持续强化，2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化足以支撑大级别周期反转。2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化动能强劲，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化。行业资金压力仍大叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础支撑周期持续性。
华泰证券：看好来自政策驱动下的证券板块结构性机会
华泰证券研报指出，4月以来资本市场系列政策不断推出，市场生态逐步优化。展望未来，华泰证券认为财富管理和资本中介业务有望伴随市场情绪回暖而逐渐修复；投行业务短期业绩仍有承压，并购重组有望迎来新机遇；衍生品业务进一步规范，有利于提升投资业绩稳定性，且伴随市场景气度回升，投资业务有望表现出较好的业绩弹性。证券板块估值仍处低位，2024年一季度公募基金仓位回调。监管鼓励优质券商通过并购做优做强，看好来自政策驱动下的板块结构性机会。
国盛证券：消费板块等白马股进入中线配置周期
国盛证券指出，近期港股市场恒生指数10连涨，中国资产吸引力大增，对A股市场形成正反馈。5月进入业绩的真空期，部分题材股业绩压力得到释放，短期内可挖掘新质生产力中高端装备、量子科技等业绩兑现周期较长的品种。消费板块等白马股进入中线配置周期，具备一定性价比。
银河证券：看好AI相关环节国产化带来的投资机遇
银河证券研报指出，在PCB行业，一季度属于淡季，但受益于AI驱动服务器领域PCB产值高速增长，部分公司业绩同比大幅增长。主动权益类公募基金继续增持PCB行业。展望二季度，尽管台积电下调了全球晶圆代工年度增长预期，但也表示AI的需求非常强劲。部分PCB公司产品已经进入全球供应链体系，未来有望受益于AI发展，业绩持续保持高增长。同时，看好AI相关环节国产化带来的投资机遇。
