玻璃:2405收于1820元/吨，涨幅0.39%，现货方面，沙河迎新1820（0）元/吨，河北长城1823（0）元/吨，河北望美1818（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1940（0）元/吨。成本端：纯碱重碱沙河价2300元/吨，整体开工率继续恢复，青海安全检查部分厂停车，上周四家企业短停检修，供给小幅回升，远兴三线投料，目前处于产能爬坡阶段，近期供给端扰动因素增多，纯碱存上涨预期。供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，临近春节下游陆续放假，交投放缓，厂家库存压力不大，市场情绪偏悲观，预计冬储促销力度不大，厂家近期以累库趋势为主，整体格局产大于销，关注近期政策面消息，中长期来看市场悲观预期仍需验证，区间操作为主。
原油：1月23日，WTI原油期货收跌0.39美元，跌幅0.52%，报74.37美元。Brent原油期货收跌0.51美元，跌幅0.64%，报79.55美元。 昨日国际油价日内宽幅震荡，成品油累库与原油去库超预期，利空利多因素相碰撞，资金向上拉涨积极性不足，最终延续日内震荡行情。地缘方面，埃及官员称，哈马斯方拒绝了以色列提出停火两个月的协议，加沙地区调解似乎进入僵局。供需端，美国北达科他州石油产量预计因寒冷天气下降25万至30万桶/日，天然气产量下降6-7亿立方英尺/日。 综上，油价短期震荡。
沥青：23日，BU主力合约BU2403收盘价格为3726（+8）元/吨。华东地区区内价格参考3520-3850元/吨,区内主力炼厂有所提产，产量增加，区内市场交投氛围一般，预计价格持稳待市为主；山东地区市场参考价在3450-3550元/吨，多数炼厂执行合同出货，下游按需采购，交投氛围偏弱。短期来看，开工率方面，1月17日，国内沥青81 家企业产能利用率为27.8%，环比下降3.2%；54 家样本企业厂家当周出货量为41.7万吨，环比增加6.7%；检修方面，1月17日，江苏新梅、珠海华峰预计停产但齐鲁石化以及山东胜星复产，预计沥青装置产能利用率将有所增加。需求受到寒潮天气影响，采购积极性下降，业者多谨慎采购，刚需平淡。库存方面，1月22日，国内厂库环比增加0.5%；国内社库环比增加8.9%。国内大范围雨雪天气导致沥青现货交投气氛转弱，部分炼厂执行合同出货为主，市场整体也偏好低价货，预计沥青价格震荡走势，关注油价变动。
LPG：PG主力合约PG2403收盘价格在4290（+37）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4962（+500）手。现货方面，华南民用5030-5170（5050，-30）元/吨，华东民用4400-4720（4554，0）元/吨，山东民用4520-4690（4590，0）元/吨；进口气主流：华南5100-5300（5160，-10）元/吨，浙江5000（0）元/吨，江苏（连云港）5150（+50）元/吨。基差，华南870元/吨，华东264元/吨，山东300元/吨。PG03-04月差为-517，呈Contango结构。最低可交割品定标地为华东。
1月CP价格再度上涨10美元/吨，PDH装置亏损加深，预计上行驱动逐渐减弱。上海推出液化气改造试点，涉及下游居民楼以及商场燃烧需求，等待政策落地。外盘FEI与运费价格大跌，带动内盘PG价格持续下行。综合来看，短期LPG价格低位震荡。
燃料油：1月23日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2403结算参考价升贴水+323吨，为4537元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2403结算参考价升贴水+294元/吨，为3262元/吨。全球重油趋势化的格局未变，但需关注OPEC会否有深化减产等举措。 供给端，中东地区地缘政治风险仍存，高硫燃油供应恐受到影响；中东Al-Zour炼厂恢复出口，但出口量有限。 炼厂利润一般，消费淡季条件下，高硫燃料油需求受抑。暖冬预期下，低硫燃料油发电取暖需求走弱。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，关注红海危机事态发展。
PVC：常州PVC市场变动不大，成交不佳。市场以基差报价为主，基差变动不大，期货窄幅震荡，现货挂单偏低，成交有限，价格波动不大。上午5型电石料现汇库提参考5600-5670元/吨（不含装）。点价货源：鄂绒-240，金泰/金昱元-220，中泰-200，天业5型-160，天业8型-20。一口价天业5型报5720元/吨，天业8型报5830元/吨，天业3型报5850元/吨。
核心逻辑：上周PVC开工率78.4%（+0.04%），连续四周稳定在偏高水平，前期降负的天业、实华、金昱元等，已基本恢复，新增乙烯法苏州华苏13万吨、聚隆40万吨近期检修一周，预计高供应将延续至2月份。库存方面，1月18日，社库40.5万吨，环比+0.2（前值+1.1）万吨，四连增，同比高17%，华东去库华南累库，成交偏弱，运输正常，到货稳定，提货偏慢；厂库23.6万吨，环比-0.02（前值-1.2）万吨，三连降，发货稳定，部分企业挺价，部分企业让利预售，整体预售增加；厂家可售库存-31.2万吨，环比-9.7（前值+2.25）万吨，结束三连增。海外方面，红海运输中断，欧美价格上涨，台塑美国129万吨产能寒潮预防性停车一周，亚洲市场表现相对平稳，等待台塑2月报价，受中印运费上涨影响，目前中国出口优势不大。需求端，下游订单不足，40%的调研企业放假较往年延长；12月地产数据仍处于下行趋势，销售端未企稳。成本端，乌海电力不稳，但电石价格稳定，PVC边际成本略维持6070。综上，国内高供应弱需求，下游放假偏长，海外存在供应和运输扰动，重点关注北美，预计震荡，逢高空。
苯乙烯：华东江阴港主流自提8825（+20）元/吨。江苏下午市场，闻盘面准现货8825/8835；2月下8845/8855；3月下8880/8885；单位：元/吨。原油、原料偏强震荡，期现货交投暂抬升小涨。
重要数据发布（周一）：9.924万吨，较上期增1.324万吨，环比+15.40%。商品量库存在7.374万吨，较上期增1.174万吨，环比+18.94%。消息面看，抵港补充量较集中，而随着春节临近影响提升，下游提货减弱，近期抵港补充明显大于提货，港口库存累库攀升中。
核心逻辑：上周开工率66.4%，环比+5.2%（前值-1.1%），产量29.6（-2.3）万吨，两连降，样本产能2140万吨。华东、华南共3套装置停车或降负；西北、华东2套装置重启或提负。其中，浙石化120万吨故障停10天，广东石化80万吨短停一周已重启，短期供应减损。此外，连云港石化60万吨计划节前重启，此前停车近2个月。库存方面，本期产业总库存26万吨，环比-2（前值+3.6）万吨，中断持续四周的累库，同比-7%（前值+12%）。江苏港口季节性累库，近三周到货高位，提货回升至4万吨；厂库因装置意外停车低于预期。需求端，各大下游产品跟涨原料，但利润普遍压缩，终端高价成交弱，EPS冬储情况不理想。成本端，中东局势升级暂未影响原油供应，EIA库存降至低位，油价维持78附近震荡；纯苯产业链除苯乙烯短期降负外，供需保持提升，港口持续去库，加工费升至1420（+160）元/吨；苯乙烯非一体化成本9140（+340）元/吨，加工费-400（-100）。综上，苯乙烯利润低位，近期部分大装置故障性停车，产业库存同比并不高，上游纯苯偏紧，加工费有继续上升空间，预计震荡偏强。
甲醇：昨日甲醇高位震荡，MA2405合约收于2407元/吨，涨幅0.88%。现货方面，基于12：00-16：40，太仓甲醇市场现货价格参考2520-2530。1月下旬纸货商谈在2490-2500。2月下旬纸货商谈在2465-2490。太仓可售货源偏于紧缩，少数有货者控制排货节奏，下午江苏太仓甲醇市场重心上移（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价下跌15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2000-2060元/吨，内蒙南线2050元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2380元/吨，价格整体平稳。暂无企业报价。截止1月19日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在84.48万吨，环比上涨1万吨，涨幅为1.2%，同比上涨7.7%。基本面来看，部分检修装置重启，甲醇开工率上行，后期检修装置存在重启计划，甲醇供应压力维持高位。进口方面，目前伊朗检修装置较多外盘开工延续低位，对应今年2月份进口量将出现下滑，不过由于伊朗气温偏暖，后期部分装置或重启。需求端来看，兴兴和甘肃华亭MTO装置停车，后期南京诚志MTO装置存在停车计划，不过兴兴预计节前重启。传统下游处于淡季，开工率季节性下行。此外，传统下游企业目前库存高位，且部分企业或提前放假。成本端，煤炭方面主流大矿多继续保持平稳生产，下游用户采购积极性仍不高，需求偏疲软，后期来看电厂日耗将逐步见顶回落，港口及终端绝对库存依然高位的情况下煤价面临下行预期。综合来看，国内外气制甲醇装置停车基本兑现，后期随着装置重启，供应压力将逐步扩大，叠加传统需求季节性走弱，甲醇基本面仍承压，短期内预计维持震荡偏弱走势。
聚乙烯：L2405合约收于8265元/吨，+8元/吨，成交21.8万手，持仓36.2手。现货方面，现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华东线性主流：8150元/吨，华东低压：8000元/吨，华东高压：9050元/吨。
重要逻辑：供应端，新增上海石化、中化泉州、燕山石化、独山子石化、兰州石化和中韩石化部分PE装置检修，计划内检修损失量或窄幅走高，周度检修损失量处于中等偏高水平。PE下周计划检修损失量存下降预期。库存端，宏观利好预期较强，市场心态好转，下游刚需补库和投机交易均增加明显；生产企业谨慎推涨，主动去库，市场成交好转，生产企业库存向下转移；叠加临时停车装置较多，供应增加不明显，所以生产企业库存下跌，社会仓库库维持跌势。需求端，包装膜规模企业仍有新单跟进，缠绕膜、复合膜多定制单，加上前期短协订单，集中生产下企业开工小幅提升。农膜整体开工率周环比下降。棚膜需求一般，部分企业订单累积减少，开工小幅下滑。地膜生产启动期，部分规模地膜企业开工略有提升。综上，本周聚乙烯维持震荡。
聚丙烯：PP2405合约收于7467元/吨，+40元/吨，成交24.9万手，持仓量36.7万手。拉丝现货方面，华东市场：7340元/吨，华北市场：7350元/吨，华南市场：7380元/吨，西北市场：7205元/吨，美金市场：890美元/吨。
重要逻辑：供应端，下周茂名石化三线20万吨/年及宁波金发一线40万吨/年计划重启，中韩石化、茂名石化一线等装置计划检修，计划内检修损失量或窄幅走高；且下周下游或提前进入放假状态，市场交易节奏放缓，检修装置重启预期推迟，预计下周聚丙烯产能利用率有下降预期，预计在75%附近。库存端，聚丙烯节前石化厂陆续开始节前去库操作，石化企业库存下跌。下游工厂加快节前备货节奏，中间商库存出现小幅回落。当前进口难以开启，另外中东检修增加以及北美寒潮天气引发业者对供应趋紧担忧，出口窗口开启，周内港口库存持续去库。综合来看，本期商业库存总量下跌。需求端，山东地区部分企业因终端需求低迷、利润情况欠佳导致订单清淡，今年提前进入春节假期；还有部分企业订单多以前期老客户为主，多刚需采购为主。临近年关，受经济大环境以及其他利空因素的影响，需求端表现萎缩。综上，聚丙烯整体局面震荡。
纸浆：SP2405合约收5690元/吨，+24元/吨，持仓量21.8万手，成交40.4万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5800元/吨，阔叶浆5100元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆4400元/吨。
重要逻辑：供应端，阔叶将生产企业装置开工窄幅上调，但下游需求订单仍未出现明显利好释放，报盘持稳，工厂维持刚需出货等待需求增量，国产阔叶浆产量相较上一周期增加。国产化机浆产量略有增加，下游需求提振，业者携单入市寻低价货源采买填充，市场报盘窄幅上探。总体来看，供应端开工负荷上调。库存端，库存量连续两周期呈现累库的走势。青岛港库存累库，港上到港量较上周期有所增加，港上整体库存量呈现小幅累库走势。常熟港库存量呈现累库的走势，出货数量较上周期下滑。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平。需求端，生活用纸：纸厂涨价落实参差不齐，喊涨出货为主，市场了解部分纸企还有降价现象；终端下游零星刚需拿货为主，中大型纸企市场了解均有库存压力；春节档的下游补货预期不高，综上看，预计短线市场价格或区间内小幅波动。双胶纸：生产压力不大，工厂生产情况偏稳，本周山东华泰纸业PM11顺利出纸。需求端暂无有力支撑，产线转产/限产情况存在。铜版纸：近期部分书商订单阶段性稍有支撑，整体需求端利好有限，纸企走货速度不快。白卡纸：春节无明确停机检修计划，但下半月产销压力有增加迹象，个别纸厂产量有收缩。14日April集团印尼120万吨白卡纸工厂投产，预计今年出口到东南亚地区压力或增加。总体来看，下游市场持续弱势状态。综上，纸浆整体局面偏弱震荡。
天然橡胶：1月23日，ru2405收盘报收13535元/吨，较前一交易日-0.07%，成交量25.2万手，持仓量17.5万手。供给端，国内产区已全面停割，但成品库存偏低。海外原料库存偏低，叠加产出较少补库逻辑依旧存在，短期原料价格仍将偏强运行，主要支撑NR价格。考虑到近年来泰国南部产区产能持续降低的问题，预计产量增量同比偏低。此外，泰国干胶生产至中国利润持续亏损，对标胶进口产生一定抑制。根据NOAA天气预报来看，未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，未来第二周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响存在减弱预期。需求方面，部分高库存企业本周或提前进入春节放假，开工率存下降预期。库存方面，本周青岛保税库小幅去库，一般贸易库存继续累库，季节性来看仍存在进一步累库预期。综合来看，海外提量不及预期以及补库情绪仍将支撑NR价格，目前下游需求弱化临近，以及技术面看海内外盘面价格均遇前期重要阻力位，昨日套保空头有介入，预计短期胶价盘整。
PTA：期货端，1月23日，TA2405合约收盘报收5982元/吨，较前一交易日+0.91%，成交量69.3万手，持仓量118.0万手。PTA现货价格收涨30至5910元/吨，现货均基差收稳2405-37；PX收1042.83美元/吨，PTA加工区间参考311.05元/吨；PTA开工81.44%，聚酯开工下滑至85.93%，国内涤纶长丝样本企业产销率99.4%。今日日常刚需稳定，交投逐渐趋于远期，气氛一般。1月主港交割05贴水30-33/45-50、2月主港交割05贴水22-32、3月主港交割05贴水20-25成交及商谈。综合来看，一方面，聚酯工厂检修计划较多，织造放假临近，需求端季节性降负拖累PTA价格。另一方面，近期加工费压缩，已有供应商安排降负和月底检修的计划，或缓解中期供应增量。PTA价格的上行动力或在于低工费下意外检修的发生，下行边界在于成本端的托举作用。预计TA价格震荡为主，短期或将继续上行。
乙二醇：期货端，1月23日，eg2405合约收盘报收4654元/吨，较前一交易日+1.14%，成交量53.1万手，持仓量40.2万手。1月23日张家港乙二醇收盘价格在4607元/吨,上涨20，华南市场收盘送到价格在4650元/吨,上涨30，美金收盘价格在540美元/吨,上涨7。今日乙二醇市场出现上涨行情，上午开盘时张家港现货在4610附近开盘，全天大部分时间内，多空僵持，价格窄幅整理为主，下午临近收盘时，商谈重心出现上移至4625-4630区间，现货基差今日稳定在05-27至05-25区间，华南市场保持偏强运行，下游买盘谨慎，成交情况清淡。综合来看，近期乙二醇利润有所修复，目前部分工厂开始有适当转产的乙二醇/或直接抬升乙二醇/EO开工的操作，中长期来看国内或有增量。近期的核心矛盾仍在于海外检修不断下港口去库逻辑的支撑，然考虑到去库逻辑已被市场交易多时，其助推价格上行的动能边际递减。乙二醇在此位置或震荡为主，上行需要预期外的刺激。中长期基本面改善格局未变。
