美股的强弱对明后两年美联储的降息幅度有显著影响

周一，美联储戴利表示，2024年降息可能是适当的；可能需要在2024年进行三次降息。美联储梅斯特表示，市场对于降息预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不应根据市场反应来行动；市场当前消化的降息幅度超过美联储预测。联储官员当前正在努力降低市场对美联储的降息预期，因为这个降息预期一旦过强，美元将承受很大压力，同时美国的资产泡沫不仅深化而且通胀可能卷土重来，因此美联储官员们当前纷纷出面打压市场预期。如果市场降息预期过强，美元将会遭到集中抛售，虽然一部分资金会转向美债与美股等市场，但也有相当一部分资金将会流出美国，转向非美货币与非美市场，这将给华尔街的收割计划带来很大的困扰。一旦美联储明年正式开启降息程序，投机美元升值与美国无风险资产收益率的国际投资者会加速减持美元并离开美国市场。同时美元因其国际货币特性，加息时易回流，降息时易流出，因此在美联储降息的初期与中期，美国市场的流动性并不一定是上升状态，反而可能继续下降，因此美联储一旦打开了降息通道，两三次降息是难以维持市场流动性平衡的，大概率需要多次降息。美联储降息预期增强之后，目前美股与美债整体都在上行，其中道琼斯工业指数已创出历史新高。同时美国的房地产价格也是居高不下，通货膨胀、高物价、抵押贷款利率飙升和住房供应不足的完美风暴，导致2023年成为美国近代历史上住房负担能力最差的一年，因购房者的每月住房成本的增长速度是工资收入增长速度的两倍多。如果降息预期继续刺激美股与美国房价上行的话，美国的金融黑洞将进一步扩张，这种情况下美国市场就需要不断向股市与房地产市场提供稳定的流动性增量，否则美国的资产泡沫就会因流动性紧平衡或货币陷阱而出现严重问题。因此美联储明年一旦开启降息程序，就不是两三次降息可以稳住市场的，预计2024-2025两年中，美联储整体上都会处在一个降息通道之中，整体降息幅度有可能超出市场预期，这是由美国资产泡沫深度与美债发行量决定的。目前来看美联储明年二季度开启降息窗口的概率偏高，但降息力度除了与通胀率与失业率紧密挂钩之外，决定美联储降息力度的主要是金融风险系数，其中美股的强弱将对美联储的降息幅度有决定性的影响。从美国的经济安全、金融安全、美元体系安全、社会稳定等各个角度来看，美股都已经大而不能倒，但美股当前的估值已远高于欧洲发达经济体与主要发展中经济体，譬如标普500的市盈率目前为24.8倍，纳斯达克的市盈率更是高达42.2倍，而欧洲主要股市的市盈率普遍在13倍以内。一旦后期国际投资者对美股的风险厌恶情绪上升，美股的抛压会加重，这种情况下美联储的货币政策与美股之间的平衡就至关重要了。自2008年次贷危机之后，美联储一直都是美股的贴心小棉袄，新冠危机的无限量QE在很大程度上也是为了挽救美股的股灾，美股超级牛市的本质也是流动性牛市，因此美联储的货币政策与美股强弱密切相关，未来美联储的降息幅度在很大程度上要看美股的脸色。文章来源：馨月说财经