中国进一步货币宽松的预期升温

中国进一步实行货币宽松的预期正在浮出水面。虽然中国人民银行（央行）11月20日放弃了降息，但金融市场上出现了央行将在年内增加注入市场的资金的观点。这是因为由于增发支撑灾后重建的国债，从银行等筹措的资金增加，利率容易面临上升压力。

作为宽松政策浮出水面的是存款准备金率的下调，中国人民银行强制要求商业银行将其存款按照一定比率作为准备金。如果自9月以来再次下调，进入银行的资金将增加，投资和贷款的能力也将随之提高。

随着国家和地方政府的债券发行增加，市场上的融资需求增加。中央政府将2023年的国债发行额增加1万亿元，以筹集应对今年夏季水灾的重建资金。

地方政府将发行由中央政府分配的“特殊再融资债券”，推进旗下投资公司背负的“隐性债务”的置换等。据中国媒体报道，截至11月中旬发行了1.26万亿元，总额将达到1.5万亿元规模。

政府债券的发行量出现激增。据中国人民银行的数据，国家和地方政府10月通过发行债券筹集的资金净增加额为1.56万亿元，达到上年同月的5.6倍。这是自可以追溯的2017年1月以来的历史第二高水平。预计政府债券的发行规模短期内将保持高位。如果资金需求急剧膨胀，市场上交易的利率可能会面临上升压力，或者给债券的消化带来障碍。

中国人民银行也在加紧应对。15日，通过借贷1年期资金的中期借贷便利（MLF）注入了1.45万亿元。扣除到期的部分，流入市场的资金增加了6000亿元。增加额创出有可比数据的2017年1月以来的新高。有观点认为，作为进一步的资金注入对策，将下调存款准备金率。

中国人民银行20日将作为事实上的基准利率的贷款市场报价利率(LPR、贷款优惠利率)1年期定为3.45%。1年期可作为优质企业贷款利率的参考。作为住房贷款利率基准的5年期以上LPR为4.20%。都是连续3个月维持不变。

此举被认为是计划观察房地产支援政策的效果。根据政府的方针，大型银行等从9月25日起降低了存量住房贷款利率。