上周五（10月9日），黄金亚盘一度突破4200美元/盎司，随后回吐部分涨幅，最终收涨1.47%，报4194.45美元/盎司。此前金价跌至两个月低位，吸引部分资金逢低买入。
不过，美联储后续加息可能性仍未消退，美元持续走强也限制了黄金的反弹空间。
二、美元连续四周上涨，避险需求仍有支撑
美元指数上周五上涨0.12%，收于102.23，全周累计上涨约0.3%，连续第四周走高，创下自2025年5月以来最长的连涨纪录。美元走强通常会抬高非美元投资者购买黄金的成本，对金价形成一定压制。
但当前市场并非只有美元一条交易主线。法、意等国的财政压力仍受到关注，相关国债风险溢价此前明显上升；与此同时，油价波动及中东局势也让市场保持警惕。多种风险交织，令投资者对资金配置更加谨慎。
此外，美中期选举相关的不确定性也可能影响市场情绪。短期来看，美元强势仍是黄金反弹需要面对的阻力，但欧洲财政风险与地缘局势尚未完全消退，避险资金对黄金的关注并未因此消失。后续美联储官员的讲话，也可能成为美元和金价波动的重要触发因素。
三、美联储加息预期仍高，通胀数据将影响政策判断
美联储的政策态度仍是影响金价的核心变量之一。圣路易斯联储—穆萨莱姆此前表示，为推动通胀回到2%的目标，进一步加息可能仍有必要。这一表态显示，部分决策者对通胀回落的持续性仍存疑虑，货币政策短期内未必会迅速转向宽松。
芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储10月加息概率约为18%，截至12月底至少加息25个基点的概率约为84%。上述数字属于市场定价，并非美联储的正式决定。不过，年内加息预期维持高位，意味着黄金仍需面对较高的持有机会成本。
本周公布的消费者物价指数（CPI）将成为重要观察指标。如果通胀表现强于预期，市场可能进一步提高对后续加息的押注，美元和美债收益率也可能获得支撑，金价不排除再次测试4000美元心理关口。反之，若核心通胀有所降温，市场对进一步紧缩的担忧减弱，黄金则有机会延续修复行情。
四、美债收益率高位震荡，黄金仍受利率牵制
美国国债收益率上周五有所反弹。10年期美债收益率上涨2.8个基点，报5.261%；30年期收益率升至5.608%；2年期收益率上涨4.4个基点，报4.799%。不过，从整周表现来看，10年期收益率累计下跌3.5个基点，创下两个月以来最大单周跌幅；30年期和2年期收益率也分别累计下跌2.9和3.4个基点。
Truist Wealth固定收益董事总经理Chip Hughey指出，本周10年期和30年期美债拍卖需求表现强劲，曾推动债券价格明显上涨。上周五部分投资者选择获利了结，收益率因此回升。利率期货市场则显示，交易员预计美联储本月维持利率不变的概率约为80%。
值得注意的是，收益率上涨对黄金的影响并非始终呈线性关系。当10年期美债收益率接近5.30%至5.35%时，部分资金可能重新考虑买入债券，风险资产也可能因高融资成本而承压。若收益率从高位回落，黄金有望获得阶段性喘息空间；但如果通胀数据推动收益率再度攀升，金价仍可能面临新的下行压力。
五、本周关注焦点：CPI、PPI与美联储讲话
本周美国通胀数据将成为市场焦点。
周二将公布9月成屋销售数据；周三发布CPI；周四则将迎来PPI、9月零售销售、每周初请失业金人数，以及费城联储和纽约联储制造业调查。这些数据将帮助市场判断通胀压力是否缓解，以及高利率环境可能持续多久。
除经济数据外，凯文·沃什的讲话也值得关注。按照日程安排，他将在当地周四晚间出席曼谷的国际货币基金组织相关活动，对应北京时间周五上午。若其表态偏向继续收紧政策，美元与美债收益率可能获得支撑；若释放更有耐心的信号，则可能缓解市场对加息的担忧。
与此同时，投资者还需同步关注中东局势、国际油价、美元指数及美债收益率变化，避免仅依据单一指标判断行情方向。
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