周四（10月8日），黄金在4110至4140美元/盎司区间内震荡，最终收涨0.57%，报4133.63美元。
美元指数回落、美债收益率从高位下行，为金价提供一定支撑。不过，美债务规模持续攀升，叠加美联储年内仍可能加息的不确定性，市场对黄金后续走势仍持谨慎态度。
二、债务压力升温，美债收益率仍处高位
美财政债务与利息负担持续受到市场关注。随着政府融资需求增加，投资者开始重新评估长期持有美元资产所面临的财政风险。若债务规模继续扩大，黄金作为不依赖单一政府信用的资产，其配置价值可能受到更多关注。
最新的美国30年期国债拍卖呈现出较强需求，得标收益率为5.618%，低于投标截止时的预期水平，投标倍数达到2.54，高于此前六次拍卖平均的2.41。间接投标者获配比例为72.3%，同样超过此前六次拍卖平均的69.1%。这表明，即使长期收益率处于高位，市场对美国长期国债仍存在一定需求。
收益率回落并未改变整体高企的局面。美国10年期国债收益率周四下跌约5个基点，至5.227%；30年期收益率下跌5.9个基点，至5.602%；2年期收益率小幅回落至4.751%。2年期与10年期国债收益率利差由51.4个基点收窄至47.1个基点，反映市场对经济增长和未来政策路径仍有分歧。短期内，高收益率依然会增加持有黄金的机会成本，但长期财政风险也可能成为金价的潜在支撑。
三、美元回落缓解压力，就业数据限制反弹空间
周四美元指数呈现先升后跌走势，最终下跌约0.15%，报102.12，仍处于102关口上方。与此同时，美国国债收益率从盘中高位回落，10年期收益率收于约5.23%，2年期收益率则降至约4.76%。美元与收益率同步走低，改善了黄金的短线交易环境。
汇市方面，欧元兑美元上涨0.08%，报1.1204美元，盘中一度下探至1.1171美元。欧洲债市的收益率上行势头有所放缓，但法国、意大利等债务压力较大的国家仍面临债券抛售压力。美元回落通常有利于以美元计价的黄金，不过，如果美联储继续释放偏紧缩信号，这种支撑能否延续仍有待观察。
美就业市场展现出一定韧性。最新数据显示，上周初请失业金人数减少2000人，降至19.7万人，略低于市场预期的20万人。就业表现稳定，意味着美联储短期内未必需要迅速转向宽松。圣路易斯联储主席穆萨莱姆也表示，为推动通胀回到2%的目标，进一步加息可能仍有必要，这在一定程度上限制了黄金的上行空间。
四、加息预期仍存，美联储政策路径存在弹性
美联储理事克里斯托弗·沃勒周四表示，进一步加息仍可能有必要，但政策行动可以根据经济状况灵活调整。他并未排除10月暂停加息的可能。这番表态显示，美联储并非必然连续收紧政策，但通胀是否能够持续回落，仍是决定后续利率走向的关键。
芝商所美联储观察工具显示，市场对10月加息的定价概率约为17.7%，对12月加息的预期概率约为81.3%。需要注意，这些数据反映市场交易定价，并不代表美联储已经作出决定。年末加息预期仍处高位，意味着利率因素可能继续主导黄金短期表现。
后续政策走向仍取决于通胀与经济数据。如果能源价格上涨进一步传导至消费端，通胀回落速度可能放缓，市场也可能重新上调利率预期，进而支撑美元和美债收益率。反之，若就业及经济活动逐步降温，通胀压力有所缓解，进一步加息的必要性可能下降，黄金便有机会获得更大的反弹空间。
五、黄金后市
短期来看，黄金正处于多重因素交织的阶段。一方面，美债务与财政风险为黄金提供中长期配置逻辑，美元回落及美债收益率下行也有助于缓解压力；另一方面，年末加息预期依然偏高，就业数据保持稳定，可能限制金价反弹幅度。若美元和美债收益率重新走强，金价仍需警惕再次承压。
基本面，市场可重点关注美国通胀、就业数据，以及美联储官员后续讲话，同时观察美元指数和10年期美债收益率能否持续回落。
