一、黄金自七周低位反弹，单日上涨1.64%
周二（9月29日），现货黄金结束此前连续下挫走势，盘中最低触及4113.52美元/盎司，随后逐步回升，最终收涨1.64%，报4182.45美元/盎司。金价此前一度跌至七周低点附近，周二的上涨主要受到逢低买盘、美债收益率回落以及美联储进一步加息预期降温等因素推动。不过，美元仍处于相对强势位置，黄金反弹能否延续仍需观察后续数据表现。
二、金价出现修复性反弹
从近期走势来看，周二的上涨首先具有明显的技术修复特征。周一黄金单日重挫近4%，创下6月10日以来最大单日跌幅，并下探至8月5日以来最低水平4110.61美元。周二最低价为4113.52美元，随后买盘重新进入市场，推动金价重新回到4180美元上方。美国黄金期货则上涨约0.3%，结算价报4179.70美元。
与此同时，市场交易逻辑也出现短暂变化。此前持续升温的美联储加息预期令美元和美债收益率走强，对黄金形成明显压制；而周二纽约联储主席威廉姆斯释放出“无需急于再次加息”的信号后，市场对于短期政策进一步收紧的押注有所下降。
三、收益率回落&加息降温，黄金压力暂缓
此次反弹值得关注的一点，是黄金重新获得了一部分利率端支撑。美国10年期国债收益率周二有所回落，降低了无息资产黄金的持有机会成本。对于经历前一交易日快速下跌的金价而言，收益率回落与低位买盘形成叠加效应，为黄金提供了反弹空间。
第二个变化来自美联储官员表态。纽约联储主席约翰·威廉姆斯在纽约州布法罗的布法罗大学发表讲话时表示，9月会议采取政策行动后，“没有必要操之过急”。他认为，如果经济走势符合预期，今年晚些时候再进行一次加息可能是合适的。也就是说，威廉姆斯并未完全排除年内继续加息的可能，但明显降低了市场对于10月快速加息的预期。
这一表态很快反映到利率市场。根据芝商所FedWatch工具，市场预计美联储10月加息概率降至49.6%，前一日为68%；12月加息概率则从95%降至91.5%。市场目前倾向于认为，美联储年内即使继续加息，也更可能集中在年底附近。与此同时，周三公布的PCE数据以及周五的就业报告，将成为判断这一预期能否延续的重要依据。
四、油价大幅回落，通胀压力暂时缓和
除了美联储预期变化，油价快速回落也是黄金反弹过程中不可忽视的因素。周二美原油下跌4.66%，收于88.94美元/桶；布伦特原油下跌2.99%，收于95.61美元/桶，两大基准油价均创下近一个月新低。
油价下跌的背后，与中东原油供应恢复迹象有关。沙特东西输油管道恢复运行后，沙特重新通过红海港口延布进行原油装载，市场对于中东石油供应的担忧有所缓解。与此同时，美伊之间的谈判仍在继续，市场开始重新评估未来能源供应中断的程度。
不过，油价下跌并不意味着地缘风险已经解除。调解方仍在推动美伊接触，相关临时方案涉及重新开放霍尔木兹海峡、解除部分限制、恢复石油豁免以及解冻部分海外资产等内容。但目前谈判进展有限，双方仍存在明显分歧。若后续局势再次恶化，能源价格仍可能重新获得支撑。因此，油价目前既影响通胀预期，也成为黄金行情的重要变量。
五、黄金后市
从黄金后续走势来看，目前市场并非单纯的多头或空头环境。一方面，美元仍处于较高位置，美债长期收益率此前快速上升，黄金作为无息资产依旧面临机会成本压力；另一方面，美联储10月加息预期降温，加上油价回落，有助于减轻市场对于通胀进一步升温的担忧，黄金因此获得一定修复空间。
如果后续经济数据偏弱，美联储进一步加息的时间表可能继续后移，黄金或获得更多喘息空间；反之，如果通胀和就业数据重新表现强劲，美元及美债收益率可能再次走高，金价反弹空间也可能受到限制。
本周剩余交易日的重点已经十分明确：
- 周三关注8月个人消费支出价格指数（PCE）数据，
- 周五则迎来9月非农就业报告。
两项数据都可能重新改变市场对于美联储利率路径的判断。因此，经历周一大跌、周二反弹之后，黄金真正的方向选择，仍有待后续经济数据进一步确认。
