一、油价与利率预期交织，黄金刷新三个月低位
上周五（10月23日），黄金延续回落走势，盘中最低下探至3975.58美元/盎司，最终收于3997.82美元/盎司，单日下跌0.69%，并创下三个月以来新低。全周累计跌幅达到4%，为四个月以来表现最弱的一周。
油价走高加深市场对通胀反弹的担忧，美联储可能较长时间维持高利率的预期随之升温，令黄金同时受到实际利率与市场情绪的压制。
二、原油走强压制金价走势
上周，中东局势再次牵动能源市场。胡塞针对沙特采取行动后，市场担心能源运输及供应设施可能面临更多风险，WTI原油升至五个多月高位，布伦特原油也同步走强。能源价格上涨不仅影响原油市场，也可能通过运输、生产等环节传导至整体物价。当投资者重新评估通胀走势时，黄金的避险吸引力便可能受到其他宏观因素牵制。
对于黄金而言，油价上涨带来的影响并不局限于通胀本身。如果能源成本持续处于高位，主要央行放宽货币政策的空间可能受到限制，市场对利率维持高位的预期也会增强。黄金本身不产生利息收益，当实际利率上升或市场预期转向偏紧时，持有黄金的机会成本随之提高。因此，即使地缘风险升温，金价也未必同步走高，关键仍在于资金如何权衡避险需求、通胀压力和利率变化。
三、美联储利率决议牵动市场预期
市场目前普遍预计，美联储将在10月27日至28日的政策会议上维持利率不变。芝商所FedWatch工具显示，维持利率的概率曾超过九成，而12月加息的概率仍约为78%。这意味着，短期内市场关注的重点不仅是本次决议结果，还包括政策声明及后续利率路径是否会释放更偏紧的信号。
本周公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数同样值得留意。作为美联储重点关注的通胀指标，PCE数据将帮助市场判断物价压力是否有所缓解。此前美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）表现强于预期，已令市场对通胀回落的信心受到影响。若PCE继续偏高，叠加能源价格维持高位，投资者可能进一步上调对利率维持高位甚至加息的预期，金价反弹也将面临阻力。
四、黄金白银同步承压
从周线表现看，黄金上周最低触及3975.58美元/盎司，收盘报3997.82美元/盎司，累计下跌约4%，创下四个月以来最差单周表现。美国12月期金也同步走弱，显示压力并非仅集中于现货市场。市场对通胀和利率前景的重新定价，正在影响贵金属整体表现。
除了宏观因素，金融市场其他板块的波动也可能放大贵金属跌势。人工智能相关科技股调整，令部分投资者面临资金安排和保证金压力。在需要补充流动性时，投资者可能出售黄金、白银等持仓以筹集资金，短期抛售由此增加。这类资金层面的影响，可能使贵金属在避险需求仍然存在时，依旧出现明显回落。
白银同样未能摆脱跌势。上周白银一度逼近53美元/盎司，最终收跌1.23%，报53.90美元/盎司，刷新去年11月28日以来低位。钯金和铂金也同步承压，多个贵金属品种走弱，反映出市场正在同时消化风险偏好下降、利率预期上升以及资金流动变化等因素。
五、本周财经焦点
本周首要关注的是美联储10月27日至28日的利率决议。市场普遍预期政策利率将维持在3.75%至4.00%，但12月加息概率仍接近八成，说明投资者尚未完全排除进一步收紧政策的可能。
随后公布的美国PCE物价指数，将成为判断通胀趋势的重要依据。如果数据继续偏强，黄金可能面临进一步压力；若物价表现缓和，则可能减轻市场对持续高利率的担忧。
除美联储外，欧洲央行、日本央行、新西兰央行和加拿大央行也将在本周公布利率决议，全球货币政策动向将成为市场关注重点。欧洲央行预计大概率维持利率不变，但法国政局及财政问题可能继续影响欧元走势。日本方面，9月核心通胀率时隔九个月再次高于2%的目标水平，令市场对日本央行进一步收紧政策的预期有所升温。各央行的政策差异可能通过汇率和全球资金流向影响贵金属价格。
总体来看，黄金短期走势仍将受到美元、实际利率、通胀数据和地缘局势共同影响。若美联储释放偏紧信号，或PCE高于预期，金价可能继续测试下方的支撑；反之，如果通胀压力缓和、利率预期降温，且避险需求保持，黄金也存在企稳的可能。市场后续表现仍需结合数据与政策信号观察。
