周三（8月5日），黄金迎来强劲反弹，盘中一度较日内低点拉升逾200美元，最终收涨4.16%，报4247.02美元/盎司，创下今年2月初以来最大单日涨幅，并重新站上50日均线。
当日金价走强，主要受美元维持弱势、美债收益率回落，以及市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航预期升温等因素共同推动，风险偏好改善与利率预期调整形成共振，为黄金带来明显支撑。
美元走弱释放上涨空间，黄金重获资金青睐
本轮黄金大幅反弹，首先受益于美元及利率环境的改善。
周三美元指数延续震荡回落走势，最终收跌0.18%，报99.68。与此同时，美国2年期国债收益率继续走低，收于4.192%，对货币政策最为敏感的短端收益率回落，意味着市场对于后续利率进一步上行的预期有所降温。10年期美债收益率则基本持稳，收报4.618%。
美元走弱意味着以美元计价的黄金对海外投资者而言更具吸引力，也降低了配置黄金的成本，吸引更多资金回流贵金属市场。同时，美债收益率回落进一步降低了持有黄金这一非孳息资产的机会成本，为金价提供了重要支撑。
在美元、利率与资金面的共同作用下，黄金快速收复此前失地，并录得今年以来最强劲的单日表现之一。
地缘局势出现积极信号，市场风险偏好改善
除了美元因素外，中东局势的发展同样影响着市场情绪。
近期，围绕霍尔木兹海峡恢复正常通航的消息持续释放积极信号。老特表示与伊进行了全天候沟通，并认为霍尔木兹海峡有望较快恢复正常运行。与此同时，伊方也透露，关于商业船舶通行霍尔木兹海峡的新安排已接近最终敲定。
根据目前披露的信息，新方案拟采用临时航道替代原有南北双向航道，商业船舶部分航程将在伊朗领海内航行，预计实施时间约为2至4个月。
这一系列消息缓解了市场此前对于全球能源运输受阻的担忧。国际油价因此表现相对平稳，布伦特原油小幅上涨，美国原油则略有回落，反映市场正在重新评估能源供应前景。
对于黄金而言，地缘局势出现缓和预期，一方面降低了市场对于能源价格持续飙升的担忧，另一方面也促使资金重新关注利率及美元走势，使黄金重新回归宏观基本面定价逻辑。
央行购金节奏放缓，黄金资金结构正在变化
虽然金价迎来大幅反弹，但从长期资金流向来看，黄金市场也出现了一些新的变化。
世界黄金协会数据显示，2026年上半年全球央行购金规模降至2022年以来最低水平；与此同时，第二季度全球黄金ETF净流出45吨，当季国际金价累计回落14%，创下2013年以来最大季度跌幅。
摩根大通认为，在央行购金速度放缓、亚洲地区实物黄金需求偏弱以及部分散户资金流向其他资产的背景下，对利率变化更为敏感的黄金ETF资金流，正在成为影响金价边际变化的重要力量。
分析师Paul Wong也指出，若黄金希望开启更持续的上涨行情，仅依靠避险情绪或短期资金推动仍不足够，更关键的是市场需要真正开始计入未来降息预期。不过，目前市场普遍预计，这一过程最快也可能要到2027年才会逐步兑现。
因此，从中长期来看，黄金仍需要等待新的宏观驱动因素出现，以进一步巩固上涨基础。
政策与经济数据交织，非农成下一焦点
除了资金流向变化之外，美联储官员最新表态以及经济数据，也继续影响市场对于黄金后续走势的判断。美联储理事库克表示，如果未来通胀未能持续改善，她愿意支持进一步加息，并强调当前通胀风险仍高于就业风险。堪萨斯城联储主席施密德也认为，仍需保持一定程度的限制性政策，才能推动通胀逐步回归2%的长期目标。
与此同时，美最新公布的数据则呈现一定分化。7月ISM服务业PMI录得54.1，高于荣枯线，显示服务业依然保持扩张，新订单继续增长；不过企业投入成本指数升至70.3，供应链部分环节仍存在压力。
就业市场方面，ADP数据显示，7月美私营部门新增就业仅4.4万人，低于市场预期，也反映劳动力市场较此前有所降温。
接下来，市场关注焦点将转向周五公布的7月非农就业报告。目前市场预计新增就业约8万人，失业率维持在4.2%。若就业数据进一步放缓，市场或继续降低对美联储后续加息的押注，为黄金提供新的支撑；若就业表现超预期，则可能推动美元及美债收益率重新走强，对黄金形成阶段性压力。
综合来看，黄金近期的大幅反弹，是美元走弱、美债收益率回落以及霍尔木兹海峡恢复开放预期共同作用的结果。短期内，非农就业数据、美联储官员表态以及资金流向仍将主导市场节奏；而中长期来看，黄金能否延续升势，仍需观察利率预期、全球官方购金需求及宏观经济环境的进一步变化。
天誉国际「豪送2000美元赠金」福利火热进行中，助力投资者把握黄金行情。
天誉国际「会员积分」日日享。=每满1手黄金/白银即可获得100积分，积分可直接兑换成赠金！
作为香港金交所AA类025号行员及董事会联席董事单位，天誉采用STP直通式交易模式，报价实时、无后台干预；并由中银独立托管资金，保障每笔交易的安全与透明。此外，平台独创的AI策略智能分析系统，可实时追踪市场数据，自动生成多维度信号与策略，协助科学决策。
温馨提示：文章仅供参考，不构成建议。
