周二（8月4日），黄金延续震荡偏强走势，盘中一度突破4100美元关口，但随后涨幅有所收窄，最终收涨0.55%，报4077.48美元/盎司。
当日黄金上涨的主要推动力来自国际油价明显回落，随着市场对于中东局势有望通过外交方式缓和的预期升温，霍尔木兹海峡能源运输风险有所降温，油价快速回落，市场对未来通胀压力及美联储进一步加息的担忧同步减弱，为黄金提供了有利支撑。
霍尔木兹协议预期升温，市场风险偏好发生变化
近期，中东局势依然是全球市场关注的核心议题，而有关霍尔木兹海峡的最新消息成为本轮行情的重要催化因素。
据路透社援引知情人士报道，伊已调整此前关于霍尔木兹海峡管理的相关立场，不再坚持全面掌控双向航运，而是提出负责进入海峡船舶的航行管理，同时保留对驶离船舶的监督及必要情况下的干预权。这一变化，被市场视为相关谈判取得积极进展的重要信号。
与此同时，据新华社援引美媒体报道，财政部长贝森特表示，围绕霍尔木兹海峡的协议最快可能于4日至5日达成。鲁比奥也透露，与伊就恢复海峡正常通行展开的沟通已取得一定进展，但最终协议仍需进一步确认。
在多项积极消息推动下，Polymarket平台对于相关协议达成的预测概率迅速升至80%以上。市场普遍认为，若能源运输风险继续缓解，不仅有助于稳定全球供应链，也将降低市场此前对于能源价格持续上涨的担忧，为金融市场风险偏好改善创造条件。
油价大幅回落，黄金获得新的上涨动力
随着市场不断提高对外交解决方案的预期，国际原油市场出现明显调整。
周二，布伦特原油期货跌幅超过5%，触及近三周以来低位，市场此前积累的大量风险溢价快速释放。能源价格回落后，投资者对于未来通胀继续走高的担忧明显缓解，也降低了市场对于主要央行进一步收紧货币政策的押注。
对于黄金而言，这一变化具有积极意义。此前，油价上涨往往意味着通胀压力增加，并可能强化美联储维持高利率甚至进一步加息的预期，从而提高黄金这一非孳息资产的持有成本。而随着油价快速回落，这一逻辑出现逆转，市场开始重新调整利率预期。
与此同时，美元指数周二也小幅下跌约0.1%，收报99.85。美元走弱降低了海外投资者配置黄金的成本，也进一步增强了黄金价格的支撑力度。
可以看到，本轮黄金上涨并非完全来自传统避险需求，而是更多受益于油价回落带来的通胀预期降温，以及利率预期调整形成的共振效应。
劳动力市场数据成为下一关键变量
在地缘局势之外，美就业市场表现正成为决定黄金下一阶段走势的重要观察指标。
周二最新公布的6月JOLTS职位空缺数据显示，职位空缺数量由753.7万个降至735.9万个，低于市场预期的740万个，显示企业招聘需求继续放缓。与此同时，裁员规模依旧维持在较低水平，说明当前美国劳动力市场整体仍保持相对平衡，并未出现明显恶化迹象。
接下来，市场将依次迎来7月ADP就业数据、初请失业金人数以及最受关注的7月非农就业报告。目前市场预计，7月ADP新增就业人数约为7万人，低于6月的9.8万人；非农就业人数预计增加约8万人。
就业数据的表现，将直接影响市场对于美联储政策路径的重新定价。虽然美联储上周维持联邦基金利率在3.50%至3.75%区间不变，但已有三位官员投票支持加息，显示内部对于通胀风险仍保持高度警惕。
如果本周就业数据继续展现韧性，市场可能重新提高对后续加息的预期，黄金或面临一定调整压力；反之，若就业持续降温，则有望进一步强化市场对于政策趋于稳定甚至未来调整方向的预期，从而继续利好黄金表现。
黄金后市
整体来看，周二黄金走强并非单一因素推动，而是霍尔木兹海峡谈判预期改善、国际油价大幅回落、美元走弱以及利率预期调整等多项因素共同作用的结果。
展望后市，黄金市场仍将围绕两条主线展开。一方面，中东局势及霍尔木兹海峡谈判进展仍将持续影响国际油价，并通过通胀预期传导至黄金市场；另一方面，就业数据及后续经济指标将继续左右市场对于美联储政策方向的判断。
若未来能源价格继续保持回落趋势，同时就业市场进一步降温，市场对美联储继续加息的预期有望进一步降温，黄金或延续修复走势；但如果就业数据超预期强劲，重新推动利率预期升温，黄金短线仍可能出现反复震荡。在当前宏观环境下，黄金依然处于地缘因素、通胀预期与货币政策三股力量共同博弈之中，后续走势仍需持续关注相关事件的发展。
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