上周五（7月31日），现货黄金震荡回落，盘中一度逼近4020美元关口，最终收跌1.48%，报4042.67美元/盎司。当天美元自逾一个月低位展开反弹，削弱了黄金对海外投资者的吸引力，令金价承压。
不过，从整个月表现来看，黄金仍录得7月累计上涨1.1%，不仅创下自2月以来最大月度涨幅，也实现了五个月来的首次月线上涨，显示市场对黄金的中长期配置需求依然存在。
周一（8月3日）亚洲交易时段开盘后，现货黄金出现明显跳空上涨，盘中最高触及4082.28美元/盎司，较上周五收盘价一度拉升近40美元，市场避险情绪快速升温。
五个月来首度实现月线收涨，黄金阶段性修复行情延续
虽然7月最后一个交易日黄金出现调整，但并未改变整个月的向上格局。回顾7月走势，国际金价累计上涨约1.1%，结束此前连续数月的调整态势，创下自2月以来最佳月度表现，也是黄金时隔五个月再次录得月度上涨。
推动本轮反弹的重要原因，在于美国通胀数据较此前有所缓和。6月个人消费支出（PCE）等关键通胀指标低于市场此前预期，使投资者重新评估美联储未来政策节奏，市场对于进一步加息的预期明显降温。
芝商所（CME）FedWatch工具显示，市场预计9月加息概率已由此前超过80%回落至约65%。加息预期下降，使黄金面临的实际利率压力有所缓解，也为7月整体行情提供了重要支撑。与此同时，在全球经济仍存在诸多不确定性的背景下，黄金作为避险及资产配置工具的吸引力并未减弱，部分资金趁调整阶段重新布局，也进一步巩固了金价的月度表现。
单月数据难改长期判断，沃什继续强调通胀风险
尽管近期美国公布的数据显示，6月消费者物价指数（CPI）环比下降0.4%，市场一度认为通胀压力正在快速缓解，但美联储主席**凯文·沃什（Kevin Warsh）**对此保持相当谨慎。
在最新记者会上，沃什强调，持续数年的高通胀问题，不可能因为几周或单个月份的数据改善便宣告结束。他认为，美联储更关注的是通胀是否能够持续稳定回归目标，而非短期波动，因此当前仍需保持耐心观察。
这一表态意味着，美联储不会轻易因为一次数据改善而调整政策立场，也让市场意识到未来货币政策仍具有较大的不确定性。
与此同时，由于沃什此次发布会延续了“不提前释放政策信号”的沟通方式，市场对其讲话出现不同解读。部分投资者认为其措辞较此前有所缓和，也有人认为其仍坚持控制通胀的核心目标。这种理解上的分歧，使市场对未来利率路径的判断更加复杂，也提升了黄金短线波动幅度。
美元与美债走势分化，黄金仍获一定支撑
汇率市场方面，美元指数近期经历明显调整。数据显示，上周四美元指数单日跌幅约2.4%，创下2023年1月以来最大单日跌幅；全周累计下跌约1.6%，为今年1月底以来最大单周跌幅。进入本周初，美元指数盘中一度回落至99.52附近，刷新一个半月低位。
美元回落意味着，以美元计价的黄金对于海外投资者而言购买成本下降，因此一定程度上增强了黄金需求，为金价提供支撑。
另一方面，美国国债市场则呈现不同节奏。虽然近期长端收益率整体仍维持高位运行，10年期和30年期美债收益率在7月录得明显升幅，反映市场对未来通胀、财政环境以及货币政策仍存担忧，但美元走弱所释放出的利好，在一定程度上抵消了收益率上行带来的压力，使黄金整体维持相对稳定。
整体来看，目前黄金市场仍处于美元走势、债券收益率以及利率预期三股力量相互博弈的阶段，短线波动或仍将持续。
非农就业数据登场，本周市场迎来考验
进入本周，市场焦点将重新回到美国经济数据，尤其是就业市场表现。经济日历显示，本周将迎来一系列重要数据：
- 周一公布7月ISM制造业PMI
- 周二发布JOLTS职位空缺数据
- 周三公布ADP就业人数及ISM服务业PMI
- 周四关注初请失业金人数
- 周五则迎来备受关注的7月非农就业报告
综合来看，黄金7月成功实现五个月来的首次月线上涨，显示市场风险偏好与政策预期正在重新平衡。但随着非农就业报告等关键数据即将公布，美联储未来政策路径仍存在较大变数。短期内，黄金走势仍将围绕美国经济数据、美元表现以及市场利率预期展开，投资者需重点关注本周各项重磅数据带来的市场变化。
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