上周五（4月24日），现货黄金盘中一度上探至4740美元，但随后上行动能不足，涨幅逐步收窄，最终仅小幅收涨0.33%，报4708.37美元/盎司。
进入周一（4月27日）盘初，黄金延续偏弱节奏，小幅走低，显示市场在新一周开局阶段仍以观望与谨慎为主。
二、油价维持高位，通胀压力持续发酵
从基本面来看，当前影响黄金走势的关键变量之一仍是能源市场。近期多方博弈加剧，使得局势短期内难以缓和，叠加中东冲突外溢效应，原油价格持续维持高位运行。
周一盘初，美国原油一度触及96.63美元/桶，显示供应端紧张预期依然主导市场情绪。值得注意的是，这一轮油价上涨并非源于需求扩张，而更偏向供应扰动带来的成本推动型上涨，这种结构性通胀往往更具持续性。
在这种背景下，市场对通胀再度走高的担忧明显升温，而这也成为压制黄金表现的重要因素之一。
三、高利率预期强化，黄金吸引力下降
油价高企带来的通胀压力，进一步影响市场对货币政策的判断。当前普遍预期，美联储将在本周议息会议上维持利率不变，并继续观察通胀走势。在“高利率维持更久”的共识下，黄金面临的环境并不友好。由于黄金本身不具备利息收益，当利率处于高位时，其持有成本相对上升，资金更倾向于流向收益更具确定性的资产。
这种资金配置逻辑的变化，使得黄金在当前阶段难以获得持续性买盘支撑，即便存在避险需求，也难以完全抵消利率带来的压制。
四、强美元与美债收益率上行，形成双重挤压
与此同时，美元与美债收益率的联动上行，对黄金形成进一步压制。
周一盘初，美元指数小幅走强，并有望录得近三周以来的首次周度上涨，显示资金在不确定环境中重新回流美元资产。在全球市场波动加剧的背景下，美元依然被视为主要的流动性避风港。对于非美投资者而言，美元升值意味着购买黄金的成本提高，从而削弱需求。更为关键的是，美国10年期国债收益率本周明显上行，创下自3月中旬以来的最大单周涨幅。
作为全球资产定价的重要基准，美债收益率的上升意味着无息资产的吸引力被进一步削弱，黄金因此承受持续抛压。
五、本周聚焦美联储利率决议
展望本周，市场关注焦点将从局势本身逐步转向宏观政策层面。包括美联储利率决议、日本央行、欧洲央行以及英国央行在内的多家主要央行将密集召开会议，其政策表态将成为影响市场的重要变量。
尤其是美联储利率决议，若释放出对通胀仍保持警惕、倾向维持紧缩立场的信号，可能进一步强化高利率预期，对黄金形成额外压力。相反，若政策措辞出现边际缓和迹象，则有望为金价带来一定支撑。
在多重因素交织的背景下，黄金短期或仍维持震荡偏弱格局，而本周的政策信号，将成为决定下一阶段走势的关键指引。
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