周三（12 月 10 日），随着美联储利率决议落地，现货黄金在数分钟内拉升，一度突破 4230 美元关口，刷新当日高位，显示出市场对降息落地的本能反应。然而，随着声明及点阵图逐步公布，情绪迅速降温，多头获利了结明显，金价回吐部分涨幅。
最终，现货黄金以 4228.55 美元/盎司收盘，日内涨幅 0.48%，维持在高位震荡区间。
二、美联储“鹰派降息”25 基点
凌晨会议上，美联储如预期宣布连续第三次下调利率，并将联邦基金目标区间下调至 3.50%–3.75%。这看似是典型的宽松动作，但声明的措辞与后续表态却明显偏向鹰派，意味着政策层更谨慎地看待未来的降息节奏。
首先，FOMC 强调“当前利率已接近适宜水平”，且未来政策取决于经济数据的发展，未提供任何进一步宽松的时间指引。其次，美联储宣布 12 月将继续进行 400 亿美元净资产购买，以维持市场流动性，但明确指出此举属“技术调整”，不代表开启新一轮宽松周期。
鲍威尔在记者会中保持一贯的“边走边看”风格，拒绝暗示 1 月是否继续降息。他强调通胀仍高于目标、经济韧性尚存，意味着政策路径仍需小心推进。在此背景下，黄金虽然短线受益降息消息，但后续走势仍取决于市场如何消化央行的谨慎基调。
三、10∶3 的罕见投票分歧：美联储内部裂痕全面公开
此次决议最大的亮点，不是降息本身，而是美联储内部罕见的大规模分歧。10 票赞成、3 票反对的结构，是近几年最分裂的一次定调——不仅反映经济前景争议，也暴露出成员对宽松节奏的巨大意见冲突。
三名反对者来自不同立场：
古尔斯比、施密德认为应维持利率不变，担忧过快降息会刺激需求、减缓通胀回落；
米兰则站在鸽派另一端，希望一次性降息 50 个基点，以应对经济下行风险。
这种“左不满意、右也不满意”的局面，使此次降息更像是内部妥协的产物，而非一致判断。
与此同时，美联储同步发布的经济预测（SEP）仍预期 2025 年再降息两次、2026 年仅一次，这种保守设定被市场解读为一次“政策底线声明”。深层分歧也意味着未来政策沟通将更加复杂，黄金市场可能面临更频繁的波动。
四、点阵图撕裂至 11 年最严重：中值稳定但分布完全失控
如果说投票分歧揭示了内部分裂，那么点阵图则把这种分裂放大到了极致。本次点阵图的中值路径与 9 月完全一致，看似“稳定”，但 19 名委员的预测点分布却极度发散，离散度创下 2014 年以来最高水平。
在 2026 年利率预测中，分歧尤为惊人：
7 名委员认为 2026 年不应再降息，甚至有 3 人预计需要加息一次；
另一端，出现点阵图史上最极端预测——有委员认为应累计降息 6 次（150 基点）。
鹰鸽对立达到历史罕见的割裂程度，这意味着美联储内部对美国经济的判断已呈现“冰火两重天”——有人担心经济过热，也有人认为衰退风险迅速逼近。
此外，有 6 名委员认为 2025 年终利率应高于当前目标区间，暗示他们本身就不支持本次降息行动，显示决议是在分歧背景下被“硬性推进”。
点阵图的全面撕裂，让投资者在理解政策时面临前所未有的不确定性，这也使黄金在后市可能放大对每一次数据的反应。
五、白银站上关键区间：涨幅继续跑赢黄金
在黄金激烈震荡的同时，白银继续走出独立行情，成为贵金属市场的绝对亮点。截至周三，白银年内累计涨幅已超过110%，远超黄金，成功跻身今年表现最强劲的大宗资产之一。
白银强势的三大驱动清晰而扎实：
第一，工业需求爆发式增长。光伏产业、电动车、新能源、AI 数据中心等行业对白银需求持续攀升，消费结构从传统饰品加速向工业端迁移。
第二，供给端缺乏增量。全球主要矿山产量增长停滞，可开采年限跌至 20 年以下，使供应紧平衡愈发突出。
第三，美将白银列入关键矿产，其战略价值进一步提升，吸引更多机构资金提前布局。
白银高景气度未减，使其波动虽大、但趋势更强，成为贵金属板块的“进攻品种”，而黄金则保持“稳健品种”的角色定位。
六、总结
整体而言，12 月议息会议并没有为市场带来明确方向，反而因内部意见撕裂，使利率路径变得更加不确定。降息落地带来短线提振，但美联储的鹰派基调、点阵图的分歧，以及未来数据的重要性，都使黄金处在“多空力量交织”的阶段。
短期内，黄金或继续区间震荡，关注后续通胀、就业与鲍威尔讲话的再定价效果；但从中长期视角看，全球央行购金潮、地缘紧张、美元长期回落预期仍提供深层支撑。
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