周一（12月8日），伴随美元走强，金价出现明显回落。现货黄金在短线承压下，一度从高位回撤超过30美元，最终全天微幅收低约0.15%，失守4200美元。
美元之所以突然强化，主要受市场情绪转向“为美联储决议预演”的影响。随着美债收益率反弹与部分避险资金回流美元资产，黄金的短期上行动能受到限制。尽管日内走势偏弱，但持仓数据显示，多头并未明显退场，市场整体仍维持在等待关键政策信号的阶段。
二、市场预期美联储将鹰派降息
市场焦点聚集在即将举行的为期两天的美联储政策会议。目前，市场普遍认为美联储本周三将宣布降息25个基点，利率期货显示降息概率高达89%，几乎已被市场完全计入价格。然而，市场的真正关注点，不是这次降息“是否发生”，而是其背后可能传递的政策态度。
多家机构分析认为，本次可能是一场“鹰派降息”。这意味着，美联储在下调利率的同时，可能通过政策声明、点阵图预测、以及鲍威尔的新闻发布会，释放对未来宽松政策的谨慎论调。例如，下调未来降息次数预期、强调通胀黏性仍未完全消退等表述，都可能强化“降一次、观望更久”的政策节奏。
若市场因此降低对明年“两到三次降息”的押注，美元可能迎来阶段性提振，从而在短期内对黄金形成压力。不过，多数机构强调，从更长周期看，央行持续购金、地缘局势反复以及美元中长期走弱趋势仍将构成黄金的主要支撑，这也意味着金价的拉回或是下一波上涨的准备。
三、美债收益率攀升，经济不确定性仍存
周一美国债市走强，美债收益率全线上扬，再度揭示市场对经济前景的不安情绪。10年期国债收益率上升至4.17%，创下自9月下旬以来的最高点；30年期收益率同步攀升至4.813%，达到逾三个月新高。收益率的抬升幅度虽不算剧烈，却显示出资金正在重新定价未来的利率与增长情境。
在理论上，收益率上行将削弱黄金吸引力，因为无息资产在高利率环境下的机会成本增加。然而，在当前“政策不确定+经济不明朗”的局面下，黄金的抗通胀与避险价值却有望重新凸显，市场认为黄金的压力或仅是短暂现象。
四、政策周期或迎关键拐点，金融市场提前布局
随着美联储降息预期升温，全球金融市场已进入“政策前夜模式”。股piao板块的反弹呈现扩散趋势，从此前的防御性行业逐步蔓延至周期类与成长板块。投资者认为，如果美联储降息得到确认，这将标志着货币政策周期从紧缩逐步转向更具灵活性的阶段。
债券市场的定价动作也愈发明显。中长端美债收益率虽短线走高，但整体仍呈下行趋势，显示投资者正在提前布局更宽松的未来环境。随着收益率逐步回落，机构重新审视固定收益资产的吸引力，并开始加码久期敞口，以把握利率下行周期中的资本利得机会。
收益率的回落若在决议后确认，将进一步推动金融环境宽松。综合来看，市场各类资产都在静待美联储给出更明确的政策方向，而黄金作为重要的宏观资产，也将在这一政策转折中扮演关键角色。
五、总结：金价短线承压，但中长期结构仍偏强
随着美联储政策会议进入倒计时，黄金市场短期呈现“观望与震荡”并存的格局。日内波动使金价出现一定回调，但影响更多来自美元上行与投资者提前减仓，而非基本面恶化。与此同时，地缘局势仍未缓解、美元走势弹性增大，以及突发事件频发，都令黄金保持底部支撑。
更重要的是，全球央行购金趋势持续增强，长期推动力量依旧稳固。许多机构预测，一旦美联储释放明确的政策转向信号，黄金将重新获得上行动能。
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