上周五（10月17日），现货黄金一度逼近4380美元刷新历史新高，但随后急速回落，单日下跌近130美元，跌幅约2%。尽管如此，黄金仍成功录得周线九连阳，维持强劲的上升趋势。
二、年内累计涨幅超64%，黄金步入“超级周期”
截至目前，黄金年内累计涨幅已超过64%，成为今年表现最亮眼的主流资产之一。单从上周来看，金价依然录得5.69%的周涨幅，延续九周连涨的强势态势。
业内普遍认为，黄金已进入一个“中期牛市周期”。多家国际投行预计，随着货币政策持续宽松与全球流动性充裕，黄金在2026年有望达到每盎司5000美元。
值得注意的是，即便金价频创新高，全球实物黄金需求并未明显降温。亚洲市场的节前采购热情尤其高涨，其中印地区的黄金溢价甚至升至十年来的峰值。这说明金价上涨的驱动力不仅仅来自金融市场，更有实物消费端的真实支撑。
三、降息预期与美元走强
支撑黄金强势的核心力量，依旧来自于美联储的降息预期。市场普遍预计，美联储将在10月会议上降息25个基点的可能性接近100%，同时对12月再度降息50个基点的预期逐步升温。
持续的鸽派预期削弱了美元收益资产的吸引力，为无息资产黄金提供了稳固支撑，也成为推动金价年内飙升的重要催化剂。
然而，上周五美元指数微升至98.53，令以美元计价的黄金在全球买家眼中变得更昂贵，从而引发部分获利了结与技术性回调。
换言之，目前黄金正处于一种政策利好与汇率压力并存的平衡态势。短期内若美元延续强势，金价可能难以持续冲高；但从中长期来看，只要降息预期不被明显修正，黄金的上行逻辑仍然稳固。
四、贸易局势趋缓：避险需求阶段性降温
近期，市场对国际贸易局势的情绪出现了微妙变化。此前因额外关税、供应链紧张及出口管制所引发的避险情绪，在上周迎来了阶段性缓和。
多位贸易官员在上周的讲话中释放出相对温和的信号，表示部分谈判进展积极、沟通机制恢复正常。这一语气转变，削弱了市场的避险需求，成为金价从高位快速回落的导火索之一。
不过，分析人士提醒，目前的贸易缓和更像是“暂时的喘息”，而非长期结构性改善。一旦谈判再现波折，或外部摩擦重新升级，避险情绪可能会迅速回归黄金市场。
五、本周关注：
本周市场焦点转向一系列关键经济数据的公布。由于美政府部分部门仍处停摆状态，投资者更多依赖民间和私营机构的数据更新。
重点关注的包括：
周四公布的9月现有房屋销售数据；
周五的9月CPI通胀报告；
以及标普全球PMI先行指标。
这些数据将成为市场评估美联储下次议息决策的重要参考。若通胀数据继续走弱、就业增速放缓，市场的降息预期将进一步巩固，对黄金形成再度支撑。
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