一、基本面

俄乌局势出现重大转折，美主导的和平进程取得实质性突破。美俄在阿拉斯加举行的闭门会晤中，就推动俄乌双边对话达成共识，俄同意两周内与乌举行会晤。乌方面一改此前强硬立场，这种战略妥协引发市场对地缘升级的担忧大幅缓解。

欧洲政要集体表态支持和平进程，德称会晤成果"超出预期"，北约秘书长强调美参与是"重大突破"。但欧盟内部对安全保障方案存在分歧，芬认为美"注重结果导向"，而波兰等东欧方则担忧协议可能牺牲乌的利益。地缘风险溢价消退直接冲击黄金市场，COMEX黄金期货持仓量单周减少12.7吨，显示机构投资者正在撤离避险资产。

美联储政策预期出现微妙变化，7月会议纪要显示决策层首次提及"过度紧缩"风险，但强调需观察累计政策效果。市场对9月降息25个基点的预期保持稳定，不过杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话将成为关键变量。当前10年期美债收益率与黄金的负相关性回升至-0.82，利率波动对金价的压制作用重新显现。

二、技术面

1、黄金：
昨日，现货黄金冲高回落，最终收报 3332.67美元/盎司。从走势结构来看，金价整体延续下降通道，阶段性高低点逐步下移，反映出空头占优的格局。技术指标方面，MACD双线在零轴上方死叉后下穿零轴，虽然动能柱未大幅拉长，但仍体现出空头压力。建议可在3350附近尝试轻仓空。

2、白银：
现货白银昨日小幅收涨0.09%，收报 38.00美元/盎司。从结构上看，银价走势维持多头趋势，高低点抬升形态依然明显，但近期进入整理区间。MACD指标显示双线在零轴上方死叉，并下穿零轴，短线偏弱，但整体多头趋势并未被破坏。建议可在37.60附近尝试多。

三、消息面

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