周一（8月18日），金价走出"先扬后抑"的震荡曲线。盘初受俄乌局势不确定性升温影响，现货黄金一度快速拉升，逼近3360美元/盎司；但进入美盘时段后，行情急转直下，不仅抹去全部涨幅，更在尾盘加速下探，最终以0.09%的跌幅收于3332.67美元/盎司。

地缘局势缓和，避险需求降温成主因

近期金价的"上攻乏力"，与地缘层面的边际变化密切相关。上周末，美先后与俄、乌基展开密集会晤，推动和平谈判进程。尽管双方未达成实质性协议，但美明确释放"加速推进和平协议"的信号，欧洲多方也将参与后续磋商。这一动向显著缓解了市场对"冲突长期化"的担忧，避险情绪随之降温。
避险资金的减少，直接影响到黄金的吸引力。周一金价一度触及11日低点，虽然短线有所反弹，但整体表现依然偏弱。分析人士指出，黄金短期的上涨动力更多依赖突发性的风险事件，而一旦局势朝向缓和方向发展，金价的支撑点就会相对削弱。

美元反弹，黄金承压明显

黄金市场另一大不利因素来自美元的强势回升。周一，美元指数录得0.3%的涨幅，令黄金对非美元持有者而言成本上升，需求因此受到抑制。值得注意的是，美元走强不仅是短期资金流动的结果，更与美联储的政策预期和美经济数据息息相关。
7月的生产者物价指数（PPI）超出市场预期，显示美通胀压力依旧存在。尽管投资者普遍押注美联储将在9月降息，但数据表现令部分交易员缩减了过度激进的宽松预期。与此同时，美债收益率的上行也加剧了黄金的压力。周一，10年期美债收益率升至4.337%，两年期收益率也保持在高位，收益率曲线进一步趋陡，凸显市场对未来经济的不确定态度。
美元的反弹不仅抑制了黄金的买需，也使市场重新审视金价是否已经处于高位区间。分析师普遍认为，若美元继续保持强势，黄金短期或将陷入震荡整理。

杰克逊霍尔年会倒计时，鲍威尔讲话或成关键变量

本周，全球金融市场的焦点将转向美联储。北京时间8月22日（周五），美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表年度讲话，这也是其任内最后一次在该场合亮相。市场普遍预期，鲍威尔将借此时机释放9月政策会议的线索，尤其是降息幅度（25个基点或50个基点）的信号。
当前，美联储内部对"预防式降息"的共识较强，但具体节奏仍存分歧。若鲍威尔在讲话中强调"劳动力市场风险上升"，或暗示"对通胀回落的信心增强"，市场可能进一步押注50个基点降息，从而为金价提供上行动力；反之，若其重申"渐进式调整"的立场，黄金多头或面临短期回调压力。
Marex分析师爱德华·梅尔认为："尽管25个基点降息已基本被定价，但50个基点的可能性仍不可忽视。一旦鲍威尔释放更强烈的宽松信号，金价有望突破当前区间，向3400美元发起冲击。"

市场预期与外部压力交织，黄金后市何去何从？

从长期视角看，黄金的"抗通胀+避险"属性仍具支撑，但短期走势需平衡多重矛盾。一方面，市场对9月降息的预期虽略有降温，但整体仍维持高位——资本经济公司北美首席经济学家保罗·阿什沃斯指出："市场完全相信美联储将在9月降息25个基点，并在年内至少再降一次。"这种"宽松预期"为金价提供了底部支撑。
另一方面，外部压力不容忽视。威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利表示，鲍威尔可能在讲话中阐述美联储如何平衡"历史数据"与"预测数据"，并解释其如何评估"最大就业"与"价格稳定"两大目标的进展。若其强调"政策立场仍需保持适度限制性"，或暗示"降息节奏将更依赖数据"，可能对黄金的短期反弹形成制约。

总体而言，当前金价正处于"地缘缓和降温避险需求"与"美元反弹压制价格"的双重夹击中，而美联储政策动向将成为打破僵局的关键。对于投资者而言，需密切关注杰克逊霍尔年会上鲍威尔的表态，以及后续公布的零售销售、非农就业等核心数据——这些信息将决定黄金能否在9月前完成方向选择。

天誉「豪送2000美元」福利火热进行中，助力投资者把握黄金行情：