周三（8月6日），投资者在上一交易日触及近两周最高后获利了结，金价在连续四日上涨后迎来调整。现货黄金盘中一度跌破3360美元/盎司关口，最终收跌0.35%，收报3368.97美元/盎司。

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获利盘涌出，技术性回调成主因

此次回调的核心驱动力源于短期获利盘的集中释放。自7月底美非农数据意外降温以来，黄金凭借避险属性连续走高，部分多头选择在关键阻力位附近锁定利润。市场分析指出，当金价逼近3400美元时，技术面超买信号显现，叠加缺乏新的催化剂，资金离场意愿增强。这种“涨多必调”的规律在贵金属市场屡见不鲜，尤其在宏观经济数据真空期，情绪驱动的波动更易放大。

美债美元“跷跷板”，金价承压但存支撑

当日美国债市与汇市的联动进一步影响黄金走向。10年期美债收益率因420亿美元国债标售需求疲软而反弹至4.22%，削弱无息资产黄金的吸引力；但美元指数却意外走弱0.56%，创下7月28日以来新低，部分抵消了利率上升的负面影响。策略师认为，美元疲软源于市场对美联储降息预期的强化，而美债收益率的短期回升则受供给端扰动。这种“利率升、货币贬”的矛盾格局，使得金价在双重压力下仍保持相对韧性。

关税引发避险需求

全球贸易环境再度紧张。8月6日，美针对印购买俄的能源贸易政策出台新的关税措施，将对相关商品加征25%的额外关税，这项决定引发广泛关注。根据最新行政令，新关税将在现有25%国别关税基础上叠加实施，预计21天后正式生效。这意味着印的商品综合关税税率达到50%的高位。

市场分析人士指出，此类贸易政策的调整往往会产生深远影响。一方面可能推高全球通胀预期，另一方面也将改变投资者的风险偏好。在此背景下，具有避险属性的资产正获得更多资金青睐，反映出市场对潜在经济波动的防范心态。

美联储降息预期升温，9月行动或成定局

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利最新表态，为9月降息注入更多确定性。他承认美国经济呈现放缓迹象，并暗示“近期调整利率可能合适”，同时维持年底前两次降息的预测。旧金山联储主席戴利也呼应称，降息窗口已临近，年内或需超过两次操作。目前，联邦基金利率期货显示，9月降息概率已超90%，市场甚至开始押注首次降息幅度达50个基点。不过，卡什卡利提醒，若关税引发持续通胀，降息路径可能调整，这为黄金中长期走势增添变数。

震荡中蓄势，金价长期上行逻辑未改

综合来看，黄金市场正经历短期回调与长期利多的拉锯。技术面调整压力、美债收益率反弹构成短期阻力，但美联储降息周期启动在即、地缘局势持续发酵，以及美元走弱预期，均为金价提供结构性支撑。投资者需关注三大变量：一是8月CPI数据对通胀粘性的验证，二是9月美联储点阵图释放的降息信号，三是全球贸易摩擦的演进方向。在多空因素交织下，黄金或维持“震荡上行”主旋律。

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