一、鲍威尔讲话：强调灵活性，暗示“降息非远”

本周，美联储主席鲍威尔在华盛顿公开发言，再度成为市场焦点。他以温和的语调谈及货币政策与经济前景，语气虽平淡，却暗藏关键信号——“降息通道已经开启，只是节奏仍需审慎”。

鲍威尔在讲话中回顾了疫情期间美联储的政策操作，尤其是资产负债表扩张对稳定金融体系的关键作用。他表示，虽然部分经济数据因政府部门停摆而延迟公布，但总体来看，美就业与通胀前景自9月以来变化不大。

值得关注的是，鲍威尔并未提及“继续加息”的必要，反而多次强调“依据数据、逐次会议决策”的策略。这种措辞被市场普遍解读为“鸽派转向”的确认信号。他指出，美联储未来的政策调整将以风险平衡为出发点，不再遵循“预设路径”，而是根据实际经济表现灵活应对。换句话说，降息仍在路上，只待数据确认“通胀已稳”。

此外，鲍威尔还提到，尽管政府停摆一度中断了官方统计，但民间和私人部门的数据仍足以支撑政策判断。他特别点名即将公布的9月CPI数据将成为本月政策会议的重要参考。市场因此预计，在10月底的议息会议上，美联储极可能再次小幅下调利率。

二、理事鲍曼：年底前或再降息两次，态度转鸽

如果说鲍威尔的言论还留有“余地”，那么理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）的表态就更加直白。她在近日的华盛顿会议上公开表示，预计美联储将在今年最后两次会议中各降息一次，并强调自己“坚定支持货币宽松的继续推进”。

要知道，就在数月前，鲍曼还属于偏鹰派阵营。她曾在7月会议上投下反对票，主张立即启动降息，而非继续观望。如今，她不仅明确支持9月降息的决策，更直言“劳动力市场放缓、通胀回落的趋势已经足够明确，美联储应继续行动”。这番言论，意味着内部的“分歧”正在收敛——从此前的谨慎观望，逐渐转向一致的温和立场。

鲍曼同时指出，美劳动力市场虽仍具韧性，但增长动能正在减弱；通胀水平虽高于目标，但下行趋势已显。她认为，只要数据延续当前方向，年内降息两次是“合理且必要”的安排。更值得注意的是，她提到特朗普时期的关税政策并不会引发持续性通胀，风险反而正向就业市场倾斜。这意味着，美联储的关注焦点正从“抑制通胀”逐步转向“保就业”。

在鲍曼发表讲话后，市场迅速反应——短端利率期货定价显示，投资者几乎完全消化了年底前“双降息”的预期。美元继续承压下行，贵金属与美股同步走强。

三、波士顿联储柯林斯：强调“再宽松一次”合理

与鲍威尔、鲍曼相比，波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）的讲话更具“政策指向性”。作为今年FOMC有投票权的委员，她的表态被视为“风向标”。

柯林斯在波士顿一次经济论坛上表示，美联储**应在年内继续下调利率，以防止劳动力市场出现更明显的疲软。**她指出，虽然通胀风险正在缓解，但就业市场的下行风险正在上升，保持货币环境适度宽松是“审慎且必要的举措”。她的关键表态有三层含义：
1️⃣ 继续降息是可行选项；
2️⃣ 即使再宽松一次，政策仍处于“略偏紧”的状态；
3️⃣ 保持利率稳定将成为下一阶段的主旋律。

柯林斯强调，“再降25个基点或许是合适的选择”，但同时提醒不要过度前瞻，“当前更重要的是维持政策的灵活性”。这番表态被视为对鲍威尔“逐次会议评估”的呼应，也强化了“年内至少再降一次息”的市场共识。

值得注意的是，她在讲话中多次提及就业面临的挑战。柯林斯表示，目前招聘放缓的原因尚不明确，可能源于劳动力需求下降，也可能因移民减少导致供给不足。她预估，要维持失业率稳定，美国每月新增就业人数或降至4万左右，远低于疫情前的8万。这也解释了为何她更倾向于支持宽松政策：“在通胀风险缓解的当下，就业问题才是我们更需要关注的焦点。”