周二（8月5日），受美联储降息预期持续发酵影响，现货黄金早盘一度下探至3365美元附近，随后迅速拉升，盘中突破3390美元整数关口，最终以0.25%的涨幅收于3382.15美元/盎司，创下近两周新高。这一走势印证了市场对黄金作为"危机资产"的坚定信心，尤其在宏观经济数据波动加剧的背景下，资金持续向避险领域转移。

服务业PMI跌至荣枯线边缘：关税效应成主要拖累项

美7月经济数据释放出明确信号：服务业扩张动能正在消退。美供应管理协会（ISM）公布的非制造业PMI指数从50.8骤降至50.1，创2020年疫情以来第三低纪录，仅略高于象征经济收缩的50荣枯线。细分项中，价格支付指数飙升至69.9，创2022年末以来最高水平，而就业指数则跌至46.4，为疫情后第三低值。

这一数据背后，关税政策的影响逐渐显现。特政府对进口商品加征的关税导致消费品和工业品进口成本攀升，直接冲击服务业需求。分析指出，当前PMI疲软态势与2018-2019年贸易局势期间的数据表现高度相似，暗示关税政策正在成为美经济的主要下行风险。

降息预期全面升温：9月行动概率超90%

金价强势的背后，是市场对美联储货币政策转向的强烈预期。6月非农就业数据意外疲软，新增岗位远低于预期，且前两个月数据被大幅下修，引发市场对经济"硬着陆"的担忧。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，9月降息概率已飙升至91%，市场甚至开始押注2026年10月前累计降息130个基点。

高盛最新报告指出，美联储可能从9月起连续三次降息，每次25个基点。若就业市场持续恶化，单次50个基点的降息也并非不可能。这种"预防式降息"的预期，正在重塑全球资产定价逻辑，黄金作为零息资产的吸引力随之增强。

关税政策双刃剑：经济放缓与避险需求的博弈

特政府的贸易政策正在形成独特的"经济-金价"联动效应。6月美贸易逆差收窄16%至602亿美元，创两年新低，其中对华逆差更降至21年最低的95亿美元。这一数据看似积极，实则暗藏隐忧：关税导致进口商品价格飙升，消费者实际购买力被压缩，同时企业成本转移引发通胀压力。

对黄金市场而言，这种政策环境创造了双重利好。一方面，高关税推高物价，加剧"滞胀"担忧，促使投资者转向硬资产；另一方面，全球贸易摩擦升级（如美加、美德）进一步放大地缘不确定性，黄金作为"终极避险工具"的需求持续攀升。

美元涨势疲软：金价获得结构性支撑

8月5日，美元指数在服务业PMI数据公布后短线下挫，尽管最终微涨0.02%收于98.727，但整体维持弱势震荡格局。瑞银策略师指出，当前美元反弹乏力与市场对美国经济前景的悲观预期直接相关，尤其是就业数据疲软叠加美联储人事变动，削弱了美元的"价值储藏"功能。在此背景下，黄金作为传统避险资产的优势进一步凸显，投资者配置需求持续增加。

美联储人事更迭引发市场关注

美联储高层人事变动为黄金市场带来新的不确定性因素。特宣布将很快公布美联储理事库格勒的临时接替人选，同时公布了四位美联储主席候选人名单，其中财长贝森特已不在考虑之列。市场正密切关注下一任美联储理事的人选，该人选可能成为鲍威尔的潜在继任者。分析人士普遍预期，新任理事和主席可能采取相对宽松的货币政策立场，若预期成真，美元汇率和美国国债收益率或将承压，从而为黄金价格提供上行支撑。