——「天誉国际」市场观察系列
一、基本面：
1. 美元指数创四年新低，避险资产配置需求分化
周三美元指数延续跌势，收盘报97.71点，创2020年3月以来新低。市场对美联储降息预期持续发酵，叠加特宣布将于下周重启与伊谈判，地缘风险有所缓和，导致避险资金从美元资产部分外流。但需注意的是，10年期美债收益率仍维持在4.2920%高位，2年期美债收益率报3.7930%，长短端利差倒挂程度收窄，反映市场对长期经济前景的谨慎预期仍在制约黄金的上行空间。
2. 美联储政策路径分歧加剧，特施压独立性受挑战
鲍威尔在国会听证会上重申，关税政策可能通过输入性通胀推高物价，但强调需观察更广泛的通胀持续性信号。这一表态与特要求立即降息的诉求形成直接冲突。特近期透露正在筛选美联储主席候选人，包括前理事凯文·沃什等鹰派人士，此举加剧市场对美联储政策独立性的担忧。历史经验显示，政zhi干预预期往往通过推升避险情绪间接支撑金价，但若降息节奏因此被推迟，短期金价可能面临回调压力。
3. 降息预期与通胀数据博弈进入白热化
当前CME美联储观察工具显示，9月降息概率已飙升至85%，但鲍威尔警示关税对通胀的传导可能超预期。晚间即将公布的5月核心PCE物价指数成为关键变量。
二、技术面：
1. 黄金：
日线图显示，金价在3318-3344美元区间形成收敛三角形。昨日多头三次上攻均遇阻回落，但回调低点逐步上移，显示空头抛压有所减弱。MACD指标快慢线在零轴附近粘合，红色动能柱微幅放量，暗示短期方向选择临近。建议可关注3340美元压力位，可轻仓试空。
2. 白银：
白银日线呈现“N”型反弹结构，昨日盘中触及36.35美元后回落，但收盘仍守住36.00美元整数关口。1小时图显示，MACD快慢线回抽0轴后出现金叉迹象，红色动能柱重新扩张，短期多头动能占优。建议以36.00美元为防守位轻仓试多。
三、消息面：
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