5月23日：关税阴云笼罩市场 黄金多头强势突围
上周五（5月23日），全球金融市场再度被贸易阴云笼罩。特公开表示，计划自6月1日起对欧盟进口商品加征50%的关税，此举被市场解读为全球贸易摩擦升级的明确信号。受此影响，欧美股市集体承压，投资者风险偏好显著降温，资金加速流向传统避险资产。作为避险资产的核心代表，现货黄金当日涨幅超过2%，单日收报每盎司3359.90美元，创下近六周以来最大单日涨幅，周线累计攀升4.96%，呈现强势突破态势。
与此同时，美元指数延续跌势，全周下跌1.9%，创下4月初以来最大周度跌幅，5月23日盘中一度触及99.09的近一个月低位。分析人士指出，贸易紧张局势叠加市场对美联储降息预期升温，共同削弱了美元的吸引力，而黄金的“去美元化”属性在此背景下进一步凸显。独立金属交易员Tai Wong评论称：“在长周末前的流动性收紧环境中，关税议题引发的市场焦虑被成倍放大，黄金成为资金避险的首选通道。”
5月26日：关税延期消息暂缓跌势 黄金多空博弈加剧
本周一（5月26日）亚市早盘，市场情绪出现短暂缓和。特在社交媒体宣布，应欧盟请求，将原定于6月1日生效的关税措施延期至7月9日，并称双方会谈“进展积极”。受此消息提振，美股期货指数一度上涨逾1%，亚洲股市亦普遍反弹，黄金价格随之承压回落。截至发稿时，现货黄金小幅下跌0.3%，徘徊于334850美元/盎司附近，但盘中低点3341.29美元/盎司仍显示出较强的下方支撑。
尽管短期技术面呈现回调压力，但市场对黄金的中长期看涨预期并未动摇。一项针对专业分析师和散户投资者的调查显示，超六成受访者认为金价将延续上行趋势，其核心逻辑在于：全球地缘风险持续发酵、主要经济体货币政策分化，以及贸易保护主义带来的长期不确定性。此外，本周即将召开的OPEC+产油国会议对原油市场的潜在影响，也可能通过通胀预期传导至黄金定价逻辑。
贸易如何重塑资产配置逻辑？
特近期的关税举措，本质上是其“美优先”贸易政策的延续。从市场反应来看，此类单边主义行为正在产生三重连锁效应：其一，直接推高进口商品成本，加剧美国内通胀压力；其二，引发贸易伙伴国的反制措施，形成恶性循环；其三，迫使全球投资者重新评估经济增长前景，驱动资金向避险资产转移。
欧盟委员会冯德莱恩的表态印证了这一博弈的复杂性。她在与特通话后表示，欧盟愿“以建设性态度”推进谈判，但强调需恢复“公平的竞争环境”。这种表态既释放了缓和信号，也暗示了后续谈判的艰巨性。对于金融市场而言，关税问题的反复拉锯可能导致资产价格波动率持续处于高位，而黄金作为对抗“黑天鹅事件”的天然工具，其战略配置价值将进一步凸显。
机构观点：黄金上行空间几何？技术面与基本面共振
从技术分析维度看，现货黄金已突破3300美元/盎司的关键心理关口，若能企稳于3350美元上方，则有望挑战3500美元/盎司的年内高点。当前市场环境与2018年贸易时期高度相似，若金价有效突破3500美元阻力位，可能引发技术性买盘潮，推动价格向3800美元区间迈进。
基本面方面，多重因素正为金价提供支撑：一是美联储降息预期持续发酵，实际利率下行降低持有黄金的机会成本；二是全球央行购金需求保持强劲，世界黄金协会数据显示，一季度官方购金量同比增长42%；三是地缘风险与贸易摩擦形成“双重避险”需求。不过，投资者也需警惕短期获利回吐压力，以及美联储政策立场突变带来的潜在冲击。
在全球化遭遇逆流、地缘加剧的当下，黄金的避险属性正在经历新一轮价值重估。无论是贸易政策的反复拉锯，还是主要经济体货币政策的转向预期，都在为金价波动注入不确定性。未来，需密切关注贸易谈判进展、美联储政策信号，以及全球经济数据的变化，以把握黄金市场的结构性机会。
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