周三，现货黄金市场经历显著波动，单日跌幅达2.1%，盘中触及3167.94美元/盎司，创4月10日以来新低，最终收报3177.32美元/盎司。此次回调中，金价日内波动区间扩大至近90美元，最高上探至3256.87美元/盎司后大幅回落。
周四早盘，金价延续弱势震荡格局，交投于3183.50美元/盎司附近，市场情绪仍显谨慎。技术面显示，金价跌破3200美元/盎司关键心理关口，短期支撑位下移至3165美元/盎司及60日均线区域。
全球贸易缓和削弱避险需求
近期全球贸易局势出现积极进展，成为推动黄金价格回调的核心因素。部分国家宣布将暂停加征关税90天，并同步下调现有关税税率，此举显著改善了市场风险偏好。与此同时，中方宣布暂停对17家及28家美实体实施限制措施，进一步释放合作信号。此外，美表示正与印日韩等经济体推进贸易谈判，市场对全球贸易体系稳定性的预期升温。独立分析师指出，贸易局势的阶段性缓和促使资金从避险资产向权益类市场转移，黄金作为传统避险工具的吸引力暂时减弱。
美元指数反弹与利率预期调整形成双重压力
周三，美元指数呈现V型反转走势，日内上涨0.08%至101.04，早盘曾下跌0.7%至100.31低位。美元走强部分抵消了地缘因素对黄金的支撑，而美国国债收益率的攀升则构成直接利空。当日10年期美债收益率突破4.5%关口，达到4.536%，创近六周新高。利率上行预期导致无息资产黄金的机会成本上升，市场对美联储货币政策路径的预期亦出现调整。联邦基金利率期货显示，市场对9月降息的押注概率从前期高点降至74%，7月行动预期基本落空。富瑞外汇团队认为，美元短期反弹态势可能延续，需关注亚洲货币波动对全球资金流向的影响。
机构观点现分歧，技术面释放关键信号
看空阵营中，高盛、摩根大通等机构下调美国经济衰退概率预期，认为美联储政策转向时点或晚于此前预测，这对黄金估值构成压制。芝加哥联储官员古尔斯比强调需更多数据验证通胀走势，副主席杰斐逊则表示需谨慎评估经济韧性，政策不确定性有所增加。
然而，部分机构仍维持中长期看涨立场，认为本轮回调提供战略配置机会。IMD商学院教授警示，欧盟可能面临新的贸易挑战，地yuan风险尚未完全消散。
技术层面，ZZ指标显示黄金已触及超卖区域，下方3165美元/盎司支撑位与60日均线形成双重技术防线，建议关注3165-3200美元区间突破方向；中长期宜结合全球经济数据及央行政策信号，分批配置黄金资产以对冲潜在风险。需警惕的是，若贸易出现反复或美联储释放鹰派信号，金价可能面临进一步调整压力。
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